"Открытие": "Интер РАО" консолидирует энергоактивы // Фундаментально – ДЕРЖАТЬ
1 октября 2010 года
"Интер РАО" ["держать"; прогнозная цена – $0,0015 за акцию] готова консолидировать свои энергоактивы.
Вчера президент РФ Дмитрий Медведев подписал указ о дальнейшем развитии "Интер РАО" и заявил, что он надеется увидеть компанию в числе крупнейших игроков энергетического рынка России. Кроме того, агентство "Интерфакс" сообщило, что "Интер РАО" приобретет 40% акций "Иркутскэнерго" [нет рекомендации], которые раньше принадлежали государству.
Мы рассматриваем подписание данного указа как умеренно позитивное событие для динамики стоимости акций компании, поскольку планы консолидации были заранее известны, а само событие – ожидаемым. Вместе с тем, мы очень оптимистично оцениваем новость о консолидации госдоли "Иркутскэнерго": если компания "Интер РАО" приобретет эту долю до проведения IPO "Евросибэнерго", то она сможет воспользоваться вероятным ростом капитализации "Иркутскэнерго". Для самого "Иркутскэнерго" эта новость, по нашему мнению, нейтральна, поскольку контрольный пакет акций по-прежнему остается в собственности "Евросибэнерго". Мы не рассматриваем "Иркутскэнерго" как стратегический актив "Интер РАО" и в будущем ожидаем передачи этого пакета компании "РусГидро".
Мы считаем, что эта новость благоприятна для "Интер РАО", и подтверждаем рекомендацию "держать". Мы по-прежнему считаем, что неопределенность параметров предстоящего размещения допэмиссии несет в себе риск размывания долей миноритариев. По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акция "Интер РАО" торгуется на отметке $262 /кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у ОГК составляет $271/кВт.
- PDF 66 КБ