"ВТБ Капитал": начиная с 2011 года размер дивидендов "Газпрома" может возрасти в два раза//ПОКУПАТЬ
28 октября 2010 года
Совет директоров "Газпрома" утвердил новую дивидендную политику компании, предусматривающую направление на выплату дивидендов от 17,5% до 35% чистой прибыли по РСБУ (ранее предлагалось установить максимальный коэффициент дивидендных выплат на уровне 30%). Нынешняя дивидендная политика "Газпрома" предусматривает выплату в качестве дивидендов суммы, эквивалентной 2% рыночной капитализации компании (исходя из среднего значения за соответствующий год), но не более 10% общего размера чистой прибыли. Дополнительно "Газпром" перечисляет часть чистой прибыли (после вычетов) в резервный фонд, в нераспределенную прибыль и в резерв для финансирования производственного и социального развития компании.
В 2004–2007 годах коэффициент дивидендных выплат "Газпрома" составлял 17,5% чистой прибыли по РСБУ. В 2008 году в связи с неблагоприятной конъюнктурой рынка компания направила на дивиденды лишь 4,9% чистой прибыли. В этом году "Газпром" выплатит дивиденды в размере 17,5% скорректированной чистой прибыли за 2009 год, или 9,1% чистой прибыли по РСБУ с учетом переоценки "Газпром нефти".
Повышение верхнего порога выплат означает, что начиная с 2011 года размер дивидендов может возрасти в два раза по сравнению с тем, что предполагает нынешняя дивидендная политика. Если на данный момент мы ожидаем, что в следующем году "Газпром" выплатит дивиденды в размере $0,09 на акцию, то новая политика позволяет выплачивать $0,18 на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 3% (исходя из текущей цены акций). Нас, правда, беспокоит, что в качестве основы для расчета дивидендов "Газпром" продолжает использовать чистую прибыль по РСБУ, которая хуже поддается прогнозированию, чем прибыль по МСФО. Исходя из консолидированных показателей, коэффициент дивидендных выплат в рамках новой политики останется умеренным – в следующем году он составит 14%. Тем не менее, мы приветствуем нынешнее решение как признак повышения уровня корпоративного управления в "Газпроме".
Лев Сныков, Светлана Гризан
- PDF 27 КБ