"Рай, Ман и Гор" пересмотрел оценки угольщиков. Фаворитом являются акции "Распадской"
14 апреля 2009 года
Мы пересмотрели оценку компаний угольного сектора в связи со значительными изменениями за последние несколько месяцев. Цена на коксующийся и энергетический уголь снизилась на 70% с прошлогодних высот, а спрос на коксующийся уголь заметно сократился, по мере того как сталелитейные компании снижали производство. Однако ожидаемое восстановление спроса в металлургической промышленности во втором полугодии 2009г может существенно стимулировать рынок коксующегося угля. Ситуация на рынке энергетического угля, как менее цикличного товара, будет менее динамичной. Распадская является нашим фаворитом.
Распадская, Белон и Мечел в основном продают коксующийся уголь на отечественном рынке, в то время как энергетический уголь направляется на экспорт. Цены на обоих рынках в последние месяцы снизились на 70%.
Спрос на коксующийся уголь значительно сократился осенью и зимой, очередная волна снижения спроса, несмотря на улучшение ситуации в последнее время, возможна во втором квартале 2009г., по мере того как сталелитейные компании вновь начинают снижать производство. Мы ожидаем восстановления более устойчивого спроса во втором полугодии этого года. Докризисные показатели могут быть достигнуты к 2012г., когда восстановление спроса в строительстве и машиностроении столкнется с ограниченным предложением, вызванным недостатком капитальных вложений в кризисный период.
Спрос на энергетический уголь менее цикличен, благодаря тому, что экономические циклы имеют меньшее влияние на потребление энергии. Динамика цен на энергетический уголь будет зависеть от динамики цен на нефть.
В краткосрочной перспективе, принимая во внимание недавнее ралли цен на акции Распадской и Мечела и возможное ухудшение ситуации на рынке коксующегося угля во 2-м квартале, мы рекомендуем зафиксировать прибыль по акциям компаний сектора. Наша долгосрочная рекомендация Покупать акции Распадской и Белона и Держать акции Мечела. Распадская является нашим фаворитом.
- PDF 181 КБ