"Инвесткафе": покупать бумаги "Трансконтейнера" на IPO интересно при цене до $80 за акцию

8 ноября 2010 года

В январе 2008 года за 15%-ный пакет "Трансконтейнера" удалось выручить 7,8 млрд руб. Исходя из того размещения, капитализация компании составила 52 млрд руб., что по тому курсу составляло $2,1 млрд.

Сейчас нижняя граница размещения для одной акции "Трансконтейнера" определена в 2311,29 руб. (примерно $75 по текущему курсу). Таким образом, пакет для IPO можно оценить в $365 млн, а всю компанию – в $1 млрд. Подчеркну, что это нижняя граница. РЖД определила ценовой диапазон от $79 до $99 за акцию. Исходя из этих параметров, стоимость "Трансконтейнера" может составить $1,1–1,4 млрд.

Как видим, за два года предполагаемая стоимость "Трансконтейнера" остается ниже докризисной. При этом время для IPO "Трансконтейнера" выбрано удачно – глобальная финансовая система наполнена ликвидностью, российские компании по сравнению с зарубежными аналогами торгуются относительно дешево. Думаю, спрос со стороны инвесторов будет обеспечен.

Активы компании по состоянию на 30 июня 2010 года составили 32,2 млрд руб. (более $1 млрд). Собственный капитал – 18,6 млрд руб. ($0,6 млрд). Долговая нагрузка компании (долгосрочный долг и финансовые обязательства по лизингу) составили 7,3 млрд руб. ($0,2 млрд).

Чистая прибыль за 2009 год – 590 млн руб., за шесть месяцев 2010 года – 197 млн руб., согласно МСФО.

Большую часть пакета – почти 18% акций – ФСФР разрешила разместить на Лондонской фондовой бирже. Соответственно, чуть более 17% будет размещено в России.

Покупать бумаги на IPO интересно, на мой взгляд, при цене до $80 за акцию. Полагаю, что при такой цене потенциал роста к верхней границе – $99 за акцию (+24%) – будет реализован в ближайшие три–шесть месяцев. Размещение по верхней границе будет указывать, что бумаги размещены по справедливой стоимости, и в указанный период времени фундаментальных факторов для роста я не вижу.

Александра Лозовая, заместитель начальника аналитического отдела "Инвесткафе".

• PDF  51 КБ