"ВТБ Капитал" рекомендует поставить на реформу теплового рынка через корзину из акций "Мосэнерго", ТГК-9, ТГК-4, ТГК-6 и "Кузбассэнерго" // ПОКУПАТЬ
13 ноября 2010 года
ТГК: ставка на реформу теплового рынка.
Мы проанализировали изменения, происходящие на рынке тепловой энергии, и попытались оценить стоимостной потенциал данного сегмента энергетики. Мы рекомендуем делать ставку на реформу теплового рынка через диверсифицированную корзину, составленную из акций нескольких ТГК: "Мосэнерго", ТГК-9, ТГК-4, ТГК-6 и "Кузбассэнерго".
Реформирование рынка тепловой энергии, которое должно начаться в 2011 году, является, пожалуй, единственным "неизвестным" масштабной и доказавшей свою эффективность реформы электроэнергетической отрасли. Сегодня тепловой бизнес работает в условиях тарифообразования по принципу "издержки плюс", что обеспечивает очень низкую рентабельность. При этом в случае ТГК на реализацию тепла в среднем приходится ни много ни мало 40% всей выручки.
2012 год был определен в качестве крайнего срока перехода рынка тепловой энергии на RAB и/или долгосрочное регулирование – как в сегменте производства, так и в сегменте передачи тепла. Для последнего недавно была утверждена методология RAB-регулирования, в рамках которой минимальная доходность на первый период была установлена на уровне 12,1%.
В 2011 году на RAB в сфере передачи тепла в качестве пилотных проектов должны перейти шесть регионов, в которых работают ТГК-6, ТГК-9, ТГК-4, "Кузбассэнерго" и ТГК-13. В настоящее время правила тарифообразования по RAB разрабатываются и для сегмента производства тепловой энергии. Они могут быть утверждены в 2011 году. Таким образом, к 2012 году отрасль должна быть по большей части готова к переходу на новую систему.
- PDF 172 КБ