"Унисон капитал": участие Выксунского МЗ в крупных проектах "Газпрома" и РЖД обеспечивает ему высокую загрузку мощностей // ПОКУПАТЬ

17 ноября 2010 года

Акция:

VSMZ, ВМЗ

Аналитик:

Унисон Капитал

ОАО "Выксунский металлургический завод"

Факторы инвестиционной привлекательности:

– Благодаря масштабным проектам ОАО "Газпром" и ОАО "Транснефть" рынок трубной продукции будет позитивным в ближайшие пять лет;

– С начала года наблюдается активный рост спроса и цен на российском рынке трубной продукции благодаря заказам нефтегазовых компаний. Так, средний объем потребления в первом полугодии 2010 года превысил 30%, а рост цен составил более 15%;

– Участие в крупных проектах "Газпрома" и РЖД обеспечивает ВМЗ высокую степень загрузки мощностей и, соответственно, активный рост финансовых показателей компании в ближайшие годы;

– ВМЗ активно наращивает объемы производства: в 2009 году этот показатель вырос на 15%, в 2010 году запланирован прирост еще на 30% (по итогам девяти месяцев 2010 года рост составил в среднем свыше 30%);

– Компания активно увеличивает экспорт труб: в 2008–2009 годах в среднем на 60% в год, в 2009 году экспорт составил 507,7 тыс. т;

– Завод является генеральным поставщиком железнодорожных колес для РЖД, обеспечивая 70% потребности в них железнодорожной монополии. Завод будет поставлять колеса повышенной твердости для растущего парка "Сапсанов";

– Растет доля производства труб большого диаметра – продукции с высокой маржой, что позитивно скажется на рентабельности компании;

– На данный момент на ВМЗ продолжается монтаж нового стана толстолистового проката 5000, который планируется ввести в эксплуатацию в первом квартале 2011 года, что позволит снизить зависимость предприятия от поставщиков и значительно увеличить эффективность деятельности;

– ВМЗ дешевле рыночных аналогов по мультипликаторам, а также имеет высокий потенциал роста стоимости акций по модели DCF – 116,5%.

Оценка:

По методу DCF – 116,5%;

По методу сравнения – 81,1%.

Рекомендация:

Мы присваиваем рекомендацию "покупать" по обыкновенным акциям ОАО "Выксунский МЗ", с потенциалом роста 98,8%.

• PDF  143 КБ