"Ленмонтажстрой" повышает справедливую оценку акций "Уральской кузницы". Компания может заработать около $27 млн в 2010 году // ПОКУПАТЬ
25 ноября 2010 года
"Уральская кузница": результаты за девять месяцев и новые прогнозы на 2010 год.
Вышедшая отчетность за третий квартал 2010 года продемонстрировала дальнейший рост эффективности производства, в соответствии с нашими предположениями: рентабельность по валовой прибыли выросла выше 13%, по EBITDA превысила 10%, по чистой прибыли выросла выше 8%. В вышедшем отчете пересмотрены планы компании как по операционным, так и по финансовым показателям. Кроме того, подверглись пересмотру планы предприятия на 2010 год. Планы по выпуску продукции были увеличены с 149 476 т до 179 054 т. Кроме того, в 2010 году компания ожидает роста выручки до $317,9 млн и снижения чистой прибыли до $19,8 млн.
С нашей точки зрения, увеличение производственных планов "Уралкузом" на 2010 год обоснованно. Только за девять месяцев за счет восстановления производства до докризисных уровней уже выпущено 125 000 т продукции. После присоединения ижевского филиала в 2010 году у "Уралкуза" есть возможность нарастить производство минимум до 180 000 т (как в 2007–2008 годах). В нашей модели мы увеличили прогноз объемов производства компании до уровней, соответствующих планам предприятия.
В то же время, мы не изменяем прогнозную цену на продукцию из-за давления на цены "Уралкуза" со стороны конкурентов, предполагая, что рост выручки в 2010 году будет происходить за счет роста объемов производства. Мы считаем, что новый прогноз "Уралкуза" по чистой прибыли является заниженным, основанным на фактической прибыли за девять месяцев 2010 года, а первоначальный прогноз в $50,4 млн не учитывал невысокую загрузку ижевского филиала в начале 2010 года. Мы считаем, что компания может заработать около $27 млн в 2010 году. С учетом вышесказанного, мы повышаем справедливую стоимость акции "Уралкуза" до $575 с потенциалом роста в 379%.
- PDF 268 КБ