"Юникредит": "префы" "Мечела" могут получить дополнительный потенциал роста в связи с ликвидацией избыточного предложения // ПОКУПАТЬ
8 декабря 2010 года
"Мечел": привилегированные акции могут получить дополнительный потенциал роста в связи с ликвидацией избыточного предложения.
Семья Джастис (Justice), владеющая 66,5 млн привилегированных акций "Мечела", в настоящее время проводит размещение 16,4 млн ADS (8,2 млн акций) на NYSE, сообщает агентство "Интерфакс". В результате квота Джастисов на размещение акций компании за пределами России будет исчерпана, что приведет к ликвидации избыточного предложения, которое сдерживало рост котировок. В этой связи мы считаем данное событие важнейшим катализатором роста для привилегированных акций компании. Мы рекомендуем "покупать" привилегированные акции "Мечела", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $11,8.
Мы считаем, что привилегированные акции "Мечела" могут быть существенно переоценены фондовым рынком в ближайшее время. Дисконт к обыкновенным акциям, составляющий 39%, может сократиться до 20–25% – уровня, который мы считаем более оправданным для ликвидных привилегированных бумаг, что подразумевает потенциал роста котировок на 22–30% в ближайшей перспективе. По нашему мнению, ожидание нового размещения привилегированных акций "Мечела" семьей Джастис было основным фактором, удерживавшим дисконт на столь значительном уровне.
Повышение ликвидности привилегированных акций после размещения должно стать дополнительным катализатором роста, так как количество ADS, доступных для размещения в Нью-Йорке, может увеличиться на 50%, до 50 млн, то есть $373 млн в денежном выражении.
SPO привилегированных бумаг "Мечела" в Москве, по нашему мнению, едва ли состоится раньше апреля–мая 2011 года, поэтому мы не ожидаем появления нового избыточного предложения акций компании в ближайшем будущем. Остальные 70% принадлежащих семье Джастис привилегированных акций "Мечела" могут быть размещены только на российской бирже, для чего необходимо проведение полномасштабного SPO, для которого потребуется около трех месяцев подготовки и новый комплект аудированной финансовой отчетности.
- PDF 66 КБ