"ВТБ Капитал": будучи производителем самой дешевой электроэнергии, "РусГидро" в наибольшей степени выигрывает от либерализации энергорынка // ПОКУПАТЬ

17 декабря 2010 года

Акция:

HYDR, РусГидро

Аналитик:

"ВТБ Капитал"

"РусГидро": подарок на Новый год.

Будучи производителем самой дешевой электроэнергии, "РусГидро" в наибольшей степени выигрывает от либерализации энергорынка. На протяжении последних двух лет всякий раз, когда доля свободного рынка электроэнергии увеличивалась, котировки акций компании реагировали соответствующим образом (в среднем прибавляя по 12%).

Заключительный этап либерализации должен произойти 1 января 2011 года. В результате фактическая доля свободного рынка возрастет с нынешних 63% до 85–90%. Мы полагаем, что и на этот раз котировки "РусГидро" отреагируют ростом, и рекомендуем инвесторам рассмотреть данную возможность в качестве краткосрочной торговой идеи.

С другой стороны, акции "РусГидро" оценены рынком с дисконтом к аналогам развивающихся рынков с точки зрения коэффициента EV/EBITDA на 2012 год (5,6х и 6,4х соответственно) и при этом торгуются существенно ниже рассчитанной нами прогнозной цены через 12 месяцев – $0,07 (сейчас потенциал роста составляет 32%). Таким образом, акции "РусГидро" выглядят весьма привлекательно и в качестве долгосрочного вложения. В свете перечисленных соображений мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по акциям компании.