"ВТБ Капитал": текущая оценка обыкновенных акций банка "Санкт-Петербург" справедлива // ДЕРЖАТЬ

20 декабря 2010 года

Акция:

BSPB, Банк СПб

Аналитик:

"ВТБ Капитал"

Мы скорректировали модель банка "Санкт-Петербург" (БСПБ) в свете результатов за третий квартал 2010 года. Прогнозная цена повышена на 2%. Рекомендация – "держать" в отношении обыкновенных акций и "покупать" по конвертируемым привилегированным бумагам (CPS). Поскольку в 2010 году акции БСПБ подорожали на 92%, нашим фаворитом во втором эшелоне остается банк "Возрождение".

Акции БСПБ подорожали на 92% с начала года и на 45% за последние три месяца. По динамике роста котировок БСПБ вышел на первое место среди анализируемых нами российских банков. Повышению стоимости акций способствовали высокие темпы роста прибыли и оптимизм руководства в отношении дальнейших перспектив. С учетом замедления роста и более осторожных прогнозов менеджмента текущая оценка обыкновенных акций представляется справедливой.

Мы по-прежнему предпочитаем CPS, в отношении которых подтверждаем рекомендацию "покупать" с учетом предстоящей выплаты дивидендов (доходность 7,2%), дата закрытия реестра по которым наступает в середине марта 2011 года. В 2010 году в преддверии закрытия реестра премия CPS к обыкновенным акциям достигла 29,5% против нынешних 9%, рассчитанного нами справедливого значения в 23% и среднего значения с момента закрытия реестра в этом году в 21,5%.

• PDF  207 КБ