"КИТ Финанс" сохранил долгосрочную рекомендацию "Покупать" по акциям ВТБ, но ожидает, что в течение 1-3 месяцев будут более привлекательные уровни для вложения
24 апреля 2009 года
ВТБ опубликовал результаты по итогам 2008 года. Показатели превзошли рыночные ожидания и были близки к нашим прогнозам. Снижение прибыли определялось ростом отчислений в резервы, однако частично было компенсировано «одноразовыми» доходами. Банк подтвердил планы по привлечению дополнительного капитала и озвучил достаточно консервативный прогноз на 2009 год. Мы считаем, что озвученные данные и взгляд на будущее носят умеренно-позитивный характер, и не ожидаем существенного улучшения показателей банка, если ситуация в финансовом секторе сохранится на текущем уровне.
Акции ВТБ – дешевые, но рискованные. По нашему мнению, акции ВТБ относительно дешевые, как и акции других российских банков, которые торгуются с мультипликаторами, близкими к западным банкам, однако отличаются более качественной структурой активов (учитывая различие в рисках). В то же время, по показателям прибыли акции банка ВТБ дороже, чем других российских банков, принимая во внимание достаточно слабые результаты по итогам года и прогнозы на этот. Кроме того, размещение акций дополнительной эмиссии может оказать дополнительное давление на торгуемые бумаги. По нашему мнению, акции банка будут двигаться в рамках мировых тенденций, а активность может быть выше в момент объявления параметров размещения. Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию «покупать», но ожидаем, что в течение 1-3 месяцев будут более привлекательные уровни для вложения в акции банка.
- PDF 160 КБ