"Инвесткафе": акции Сбербанка могут прибавить в ближайший месяц 15% // ПОКУПАТЬ
25 января 2011 года
Чистая прибыль "Сбера" превысила прогноз на 15%.
Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за 2010 год составила 183,6 млрд руб., что на 15% выше прогноза, озвученного в декабре главой банка Германом Грефом. В 2011 году Греф прогнозирует чистую прибыль в размере 200 млрд руб., то есть рост на 9%.
История дивидендной доходности "Сбера" с 2006 года показывает, что банк выплачивает 10% от чистой прибыли в качестве дивидендов. Тогда можно предположить, что около 18,4 млрд руб. будет направлено на выплаты дивидендов по итогам 2010 года. При таких условиях размер дивидендов может составить до 0,81 руб. на акцию. При текущих ценах (105,65 руб. за обыкновенную и 72 руб. за привилегированную акцию), это означает дивидендную доходность по обыкновенным акциям на уровне 0,77% и по привилегированным – 1,13%.
Акции банка отреагировали на отчет ростом на 1,3% по обыкновенным и 0,6% по привилегированным акциям к 12.00 мск на ММВБ.
Исходя из текущей капитализации банка (2352 млрд руб.), коэффициент P/BV (отношение капитализации к собственному капиталу) равен 2,3. Коэффициент P/E из прогноза на 2010 год составляет 13, а из прогноза на 2011 год – 12. У крупнейших международных аналогов Сбербанка P/E колеблется от 10 до 24, средний коэффициент по отрасли –10.
Я позитивно оцениваю долгосрочные перспективы акций Сбербанка. Исходя из прогноза по прибыли банка и стоимости международных аналогов, цель по обычным акциям – 130 руб., по привилегированным – 100 руб. Это дает потенциал роста к текущим ценам на 23% и 39% соответственно. При таких ценах P/E банка составит около 15.
Акции Сбербанка, которые отставали от рынка последнее время (индекс ММВБ с начала 2011 года: +3,5%, обыкновенные акции "Сбера": +1,8%), могут оказаться лучше рынка. По не подтвержденной официальными источниками информации, банк может объявить о покупке "Тройки Диалог" уже в ближайший месяц. Консенсус-прогноз "Инвесткафе" по акциям" Сбербанка – 119,09 руб. за акцию на ближайший месяц.
Александра Лозовая, аналитик "Инвесткафе"
- PDF 53 КБ