"Инвесткафе": в ближайшее время акции "О’Кей" будут находиться под давлением и вряд ли превысят отметку $14 за GDR

26 января 2011 года

"О’Кей" теряет выручку.

Напомню, что во вторник вечером в Санкт-Петербурге в магазине "О’Кей" обрушилось более 500 кв. м кровли. На выплату компенсаций "О’Кей" выделит 5,75 млн руб. Сейчас закрыты большинство магазинов компании в городе, и дата их открытия в настоящий момент неизвестна.

В данный момент акции компании на LSE теряют около 5%. При этом всего "О’Кей" управлял на конец 2010 года 35 гипермаркетами, таким образом, большая часть из них временно прекратила свою работу. Всего закрыто 13 гипермаркетов и 12 супермаркетов. Получается, что около 40% торговых площадей компании не приносит выручки. Потери для компании в день составляют около 90 млн руб.

Скорее всего, в ближайшее время работоспособность большинства магазинов будет восстановлена, но насколько быстро восстановится покупательская активность, пока сказать сложно. При этом в 2011 году выручка "О’Кей" планируется в размере около 114 млрд руб., и в том случае, если гипермаркет не сможет восстановить свою работу, выручка будет сокращаться на 0,15% каждый месяц.

Кроме этого, существует и достаточно большая вероятность имиджевых потерь, но здесь многое будет зависеть как от действий самой компании, так и от развития ситуации в целом. Я не ожидаю большого ущерба для репутации компании, поскольку, согласно исследованию AC Nielsen, "О’Кей" является наиболее узнаваемым брендом в Санкт-Петербурге среди ритейлеров.

Таким образом, единственное серьезное опасение вызывает восстановление работоспособности гипермаркета "О’Кей – Озерки", а также возможные расходы на его восстановление. Тем не менее, снижение выручки и дополнительные расходы не являются критичными для компании, и значительного влияния на финансовые показатели по итогам 2011 года не окажут. Рентабельность составит, как и планируется, примерно 8–8,5%, а EBITDA достигнет 9 млрд руб.

В ближайшее время акции вернутся к отметке $13,5–13,6 за GDR, но до восстановления работы гипермаркета или заявлений менеджемента о датах такого восстановления будут находиться под давлением, и вряд ли превысят $14.

Тем не менее, последствия трагедии могут сказаться на всем ритейле в Санкт-Петербурге. Сейчас планируется проверять все гипермаркеты с аналогичной конструкцией. Возможно, что будут ужесточены требования к такой недвижимости, что приведет к увеличению ставок арендных платежей и стоимости строительства, и как следствие, к увеличению издержек у ритейлеров.

Антон Сафонов, аналитик "Инвесткафе"

• PDF  124 КБ