Альфа-банк рекомендует купить для спекулятивных сделок привилегированные акции "Сильвинита"
1 февраля 2011 года
"Акрон" пытается заблокировать слияние "Уралкалия" и "Сильвинита"; рекомендуем купить для спекулятивных сделок привилегированные акции "Сильвинита".
"Акрон" подал иск в арбитражный суд Пермского края, оспаривающий решение совета директоров "Сильвинита" о слиянии с "Уралкалием", утвержденное 20 декабря 2010 года. "Акрон" не согласен с условиями слияния и считает оценку "Сильвинита" слишком низкой. Поэтому компания пытается заблокировать сделку и получить более выгодные условия выкупа или коэффициент обмена для "Сильвинита".
На данный момент трудно предугадать, встанет ли суд на сторону "Акрона", тем не менее, риск того, что сделка может быть заблокирована миноритариями "Сильвинита", существует. Для того чтобы объединение компаний было утверждено, необходимо согласие по крайней мере 75% всех акционеров, которые примут участие в ВСА, которое запланировано на 4 февраля. В сумме 8,1% обыкновенных акций "Сильвинита", принадлежащие "Акрону", и привилегированные акции "Сильвинита" дают 33,1%, и этого может быть достаточно, чтобы заблокировать слияние.
Мы считаем такой риск незначительным, поскольку исторический кворум общих собраний акционеров намного ниже 100%. Тем не менее, в данной ситуации мы считаем привилегированные акции "Сильвинита" хорошей возможностью для инвестирования с низким риском, поскольку они характеризуются ограниченным потенциалом снижения. Если в конечном итоге сделка будет утверждена, привилегированные акции "Сильвинита" по-прежнему будут являться более дешевой возможностью войти в объединенный "Уралкалий", поскольку цена акций "Уралкалия" по коэффициенту обмена на 5% ниже текущей цены. Если сделка будет заблокирована, это станет сильным катализатором для привилегированных акций "Сильвинита", но негативным фактором для "Уралкалия" и обыкновенных акций "Сильвинита".
Мы считаем новость позитивной для держателей привилегированных акций "Сильвинита" и умеренно негативной для держателей акций "Уралкалия" и обыкновенных акций "Сильвинита".
- PDF 50 КБ