"КИТ Финанс": "Акции «Полюс Золота» — не самый лучший способ инвестиций в драгметаллы из-за высоких операционных рисков компании"
4 мая 2009 года
Денежные затраты выросли на 32% к предыдущему полугодию до $441/унция. В четверг компания «Полюс Золото» опубликовала свою отчетность по МСФО за 2П08, которая оказалась хуже ожиданий рынка. Так, выручка увеличилась на 10% до $568 млн, т.к. рост производства оказался больше падения цены на золото. При этом стоит отметить высокий уровень затрат компании. Так, согласно нашим расчетам, денежные расходы компании возросли на 32% к предыдущему полугодию до $441/унция, что привело к снижению рентабельности. Так, показатель EBITDA упал на 24% к предыдущему полугодию до $188 млн, что на 9% ниже ожидания рынка.
Высокие операционные риски «Полюс Золото» — не самый лучший способ инвестировать в золото. Мы обеспокоены продолжающимся ростом денежных затрат компании, которые подчеркивают значительные операционные риски, угрожающие инвестициям в «Полюс Золото». Более того, перспективы роста производства также туманны. Это стало особенно очевидно после недавнего переноса сроков запуска добычи золота на Наталкинском месторождении. Опубликованные цифры также создают риск для наших оценок компании. В текущих условиях мы считаем, что можно найти более интересные способы инвестировать в золото, нежели акции компании «Полюс Золото». Хотя стоит отметить, что рынок может и не обратить внимания на столь негативные результаты компании, продолжая оценивать ее акции исходя из ее запасов золота.
- PDF 207 КБ