"Инвесткафе" по-прежнему позитивно оценивает перспективы российских акций на ближайшие 1–3 месяца

10 февраля 2011 года

Рост на фондовых и товарных рынках скоро возобновится

Доходность госбондов растет, акции банков падают. Инвесторы обеспокоены инфляцией, которая ускоряется практически во всех государствах, кроме США. Предполагаю, что часть средств, уходящих сейчас с долговых рынков, придет в акции и на товарные рынки в краткосрочной перспективе. Доходность десятилетних гособлигаций США (Treasuries) выросла до максимума за девять месяцев – 3,73% годовых.

8 февраля Казначейство размещало трехлетние долговые бумаги объемом $32 млрд. В ходе аукциона средняя доходность этих бумаг составила 1,349%, что стало самым высоким уровнем с мая 2010 года (+1,414%). Иностранные центробанки и другие нерезиденты выкупили 28% от объема предложения. "Так мало трехлетних облигаций иностранные центробанки не покупали с января 2009 года (самый разгар долгового кризиса в США), то есть их спрос был минимальным более чем за два года", – пишет блогер UGFX. Для сравнения: аналогичный аукцион в январе был выкуплен этим классом инвесторов на 39% под доходность 1,027%.

Снижение спроса на американские бонды, на мой взгляд, отражает рост инфляционных ожиданий. Инвесторы обеспокоены инфляцией, которая ускоряется практически во всех государствах, кроме США. Авторитетный инвестор Марк Фабер на днях даже высказал мнение, что американские финансовые власти лгут о реальном уровне инфляции в стране.

Предполагаю, что падение цен на рынке облигаций сейчас – основная причина снижения акций финансового сектора. Думаю, что большинство банковских портфелей долговых бумаг в настоящее время терпит "просадку", что может негативно повлиять на доходы банков в первом квартале. Это одна из причин, почему российский банковский сектор, в частности, торгуется хуже рынка. С начала февраля индекс "ММВБ финансы" потерял 6,2% и стал лидером снижения среди остальных отраслевых индексов. Для сравнения: индекс ММВБ упал за аналогичный период на 0,5%.

Думаю, что часть средств, уходящих сегодня с долговых рынков, придет в акции и на товарные рынки. По-прежнему позитивно оцениваю перспективы российского рынка акций на ближайшие 1–3 месяца. Также жду роста цен на драгметаллы, нефть, soft commodities.

Что касается подешевевших акций банковского сектора, в частности ВТБ и Сбербанка, то рекомендую покупать эти бумаги с инвестиционным горизонтом 6–12 месяцев в расчете на эффект от анонсированных слияний и поглощений. Согласно консенсус-прогнозам "Инвесткафе", потенциал роста в этих бумагах составляет 20–25%.

Александра Лозовая

• PDF  153 КБ