"Рай, Ман и Гор": "Акции РБК как минимум справедливо оценены рынком. Мы рекомендуем фиксировать прибыль"

6 мая 2009 года

Акция:

RBCI, РБК ИнфоСист

Аналитик:

Рай, Ман энд Гор Секьюритиз

Акции РБК, скорее всего, оценены справедливо по текущим ценам  
 
Акции РБК продолжают демонстрировать рост котировок, превысив на сегодняшних торгах на ММВБ отметку в 45 рублей (1.36 долл.), что более чем на 20% выше вчерашних цен и в 3 раза выше уровней начала апреля. Рост, как мы предполагали в еженедельном обзоре, объясняется подвижками в урегулировании долга компании (примерно 230 млн долл.), в частности началом продаж непрофильных активов.

По текущей цене капитализация компании составляет 190 млн долл. С учетом долга текущая стоимость РБК равна примерно 420 млн долл. Для сравнения, на пике стоимости в начале 2008г капитализация РБК равнялась 1500 млн долл., а на пике рынка в мае 2008г ее капитализация составляла 1300 млн долл. (при этом чистый долг тогда был равен 0 и был отрицательным).

Исходя из последней цифры, текущая стоимость РБК на 67% ниже ее стоимости в период пика рынка. Это сопоставимо с падением всего рынка за этот период (-65%). В связи с этим, учитывая положительные новости с одной стороны, но отсутствие 100% ясности по вопросу долга с другой стороны, акции РБК, скорее всего, уже как минимум справедливо оценены рынком. Мы рекомендуем фиксировать прибыль.