Банк Москвы: Стратегия на май. Второй волны не будет
6 мая 2009 года
Мировая экономика
Появились первые признаки улучшения ситуации в мировой экономике.
Первые признаки стабилизации отмечаются на американском рынке жилья. С падения цен на жилье все началось – стабилизация цен является важнейшим сигналом к началу выздоровления.
Мировые финансовые рынки
Потрясений, подобных тем, что случились осенью 2008 г., не будет.
Все более явные признаки улучшения экономической ситуации должны привести к дальнейшей переоценке рисков, что станет основным драйвером для рынков акций.
Сценарий слабого доллара и дорогих активов (в первую очередь промышленного сырья и продовольствия) становится все более реальным, хотя сложно сказать, когда он начнет реализовываться.
Российская экономика
Российская экономика достигнет дна в течение следующих трех месяцев. Уже осенью улучшение общеэкономической ситуации станет очевидным.
В этом году мы ожидаем спада ВВП на 7.8 %, в следующем – роста на 7.4 %. В среднесрочной перспективе рост экономики составит 5-6 % по сравнению с более чем 7%-ным ростом в завершившемся цикле.
Российские финансовые рынки
В ближайшие месяцы рубль продолжит укрепляться; если нефть будет колебаться в диапазоне $ 50-60 за баррель, то к концу года стоимость бивалютной корзины может опуститься до 35; при $ 45-50 адекватный уровень для бивалютной корзины – 36.5.
В следующие 2-3 месяца Банк России осуществит еще одно снижение ставки рефинансирования; к концу года ставка вернется на предкризисный уровень 11 %; снижение ставок будет способствовать дальнейшему подъему внутреннего долгового рынка.
Мы ждем продолжения роста рынка акций в мае. При $ 45 за баррель Urals и спрэде Россия-30 – UST-10 на уровне 400 б. п. (наш базовый сценарий), справедливая оценка для индекса РТС составляет 900 пунктов. При $ 60 и спрэде 300 б.п. справедливая оценка поднимается к 1 100 пунктам. В этом диапазоне мы и рассчитываем провести лето.
- PDF 1 008 КБ