"Газфинтраст": в долгосрочной перспективе акции "Уральской кузницы" могут продемонстрировать динамику значительно лучше рынка // ПОКУПАТЬ

9 марта 2011 года

"Уральская кузница": отличный финансовый результат по итогам четвертого квартала 2010 года

4 марта "Уральская кузница" сообщила размер чистой прибыли, полученной в четвертом квартале 2010 года, а также стоимость активов по состоянию на 31 декабря 2010 года.

В четвертом квартале чистая прибыль завода составила 385 млн руб., оказавшись на 14% больше, чем в предыдущем квартале и всего на 1% меньше рекордного значения, достигнутого в третьем квартале 2008 года. Сильные финансовые показатели компании объясняются увеличением доли высокомаржинальной продукции в структуре реализации и ростом объемов продаж.

Активы завода за год выросли на 26%, до 7,4 млрд руб., что связано с увеличением запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и краткосрочных займов. Напомним, что по состоянию на 30 сентября 2010 года чистые активы компании составляли 5,349 млрд руб. ($190 млн), а отрицательный чистый долг достиг 2,211 млрд руб. ($78,4 млн), что сопоставимо с текущей капитализацией компании – $82,2 млн. Наличие большой денежной "подушки" позволило компании за девять месяцев 2010 года заработать от размещения временно свободных денежных средств дополнительно 109 млн руб. В 2011 году "Уральская кузница" планирует дальнейший рост объемов производства и ожидает рост цен на свою продукцию на 7–17%.

Мы считаем акции "Уральской кузницы" недооцененными в силу стабильной прибыльности (на протяжении последних четырех лет завод зарабатывал около 1 млрд руб. чистой прибыли в год), огромной величины наличности (2,2 млрд руб.) и значительных чистых активов.

Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе акции "Уральской кузницы" в силу фундаментальной недооценки могут продемонстрировать динамику значительно лучше рынка и подтверждаем целевую цену $415 за одну акцию и рекомендацию "покупать".

• PDF  198 КБ