"Альфа-Капитал": в течение трех–шести месяцев акции "Норильского никеля" могут прибавить 6% // ПОКУПАТЬ
21 марта 2011 года
Инвестиционная идея
ГМК "Норильский никель" – крупнейший в мире производитель никеля (19% мирового рынка) и палладия (50%). Также добывает платину и медь. Около 80% произведенной продукции идет на экспорт (основные потребители – Китай, Япония, Германия). Один из самых высокомаржинальных производителей в мире. В ближайшие годы не предвидится какого-либо существенного изменения объемов добычи, тем не менее мы ожидаем существенного роста выручки компании вслед за ростом цен на продукцию компании – медь, палладий, платину. Вводимая экспортная пошлина на медь и никель лишает ее лишь части доходов от растущих цен.
Благодаря пусть и временному затуханию конфликта между основными акционерами, такими как "Интеррос" (29,9%) и "Русал" (25%), новостной фон вокруг бумаг заметно улучшился, что позитивно сказывается на их котировках.
Финансовые показатели
Дополнительным драйвером роста стоимости акций могут стать крупные сделки, такие как продажа Stillwater Mining (уже состоялась) и продажа ОГК-3 (идет поиск покупателя).
Финансовые мультипликаторы значительно лучше, чем в среднем по металлургическому сектору в России, и ниже, чем у производителей промышленных металлов в мире. Как нам кажется, рынок переоценивает негативный эффект от пошлин и роста долговой нагрузки.
Горизонт инвестирования
3–6 месяцев. Ликвидность акций эмитента высокая и стабильно входит в Топ-5 по оборотам на ММВБ за день, со среднедневным оборотом 4 млрд руб. Также ADR компании торгуются в Лондоне.
- PDF 54 КБ