"Юникредит": МРСК Центра планирует выплатить 13% чистой прибыли в виде дивидендов и запустить опционную программу // ПОКУПАТЬ
22 марта 2011 года
МРСК Центра планирует выплатить 13% чистой прибыли за 2010 год по РСБУ в виде дивидендов и запустить программу опционного вознаграждения.
МРСК Центра объявила, что планирует выплатить 13% чистой прибыли за 2010 год по РСБУ в виде дивидендов (что подразумевает доходность 1,1% при текущем уровне котировок акций) и запустить программу опционного вознаграждения руководства, сообщает агентство "Интерфакс" со ссылкой на интернет-конференцию, проведенную в понедельник.
МРСК Центра закончила прошлый год с чистой прибылью в размере 4,71 млрд руб. Компания, по нашему мнению, удерживала долг на относительно низком уровне в 2010 году, и отношение "долг/EBITDA" составило 1,34. Компания не имела краткосрочного долга, средневзвешенная стоимость долга была относительно низкой – 7,88%, а средний срок погашения – пять лет.
МРСК Центра также опубликовала прогнозы на 2011 год. Компания рассчитывает на выручку в размере 74 млрд руб., показатель EBITDA 13,9 млрд руб. и чистую прибыль на уровне 5,2 млрд руб. Компания работает над сокращением операционных расходов и планирует сэкономить 2,4 млрд руб. в 2011–2015 годах за счет оптимизации персонала, использования новых технологий логистики (спутниковой навигации на транспорте), а также путем продажи непрофильных активов. МРСК Центра потребуется привлечь 8–9 млрд руб. в 2011 году на реализацию инвестиционной программы, и компания планирует, что отношение "долг/EBITDA" повысится до 1,69 при максимально допустимом уровне 3. Компания также заявила, что планирует запустить программу опционного вознаграждения менеджмента в 3–4 квартале 2011 года.
Хотя мы считаем размер дивидендов небольшим, мы положительно оцениваем сам факт выплаты дивидендов, так как он свидетельствует о дисциплине компании и может стать первым шагом в создании послужного списка компании (компания не выплачивала дивиденды в 2009 году).
Мы считаем, что запуск программы опционного вознаграждения должен стать сильным стимулом к сокращению операционных расходов компании и улучшению показателей деятельности в дальнейшем. Тарифы RAB допускают аккумулирование экономии на затратах и эффекта от операционных усовершенствований на уровне чистой прибыли. Мы рекомендуем "покупать" акции МРСК Центра, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $0,0654.
Дмитро Коновалов, Петр Чанкин, аналитики по акциям "Юникредит Секьюритиз"