Банк "Глобэкс": могут ли акции "Газпрома" стоить 320 руб.?

23 марта 2011 года

Акция:

GAZP, Газпром

Аналитик:

Банк "Глобэкс"

Могут ли акции "Газпрома" стоить 320 руб.?

Если акции "Газпрома" будут стоить 320 руб., то для восстановления текущего уровня мультипликаторов (EV/Sales, EV/EBITDA и P/E на 2011–2012 годы) прогнозы по выручке и EBITDA должны вырасти на 37%, по чистой прибыли – на 44%. Если предположить, что уровень эффективности и долговой нагрузки не изменится (зафиксировать текущие ожидания рынка по EBITDA margin, net margin и net debt), то речь идет об увеличении ожиданий по обороту.

Учитывая динамику добычи газа за последний год (минус 3,6%) и прогнозы брокеров по данному показателю у GAZP на 2011-2014 г., сопоставимый пересмотр прогнозов по выручке компании вероятен только при увеличении средних отпускных цен на газ на 35–40%.

Данный сценарий уже не кажется маловероятным на фоне роста рисков дальнейшей дестабилизации геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Кроме того, рынок еще не полностью закладывает в цены фактор увеличения глобального спроса на углеводороды в ответ на сокращение энергогенерирующих мощностей в Японии и пересмотр перспектив сегмента атомной энергетики в Европе и США.

Денис Новиков, старший трейдер банка "Глобэкс"

• PDF  55 КБ