"Энергокапитал": Акции ЛУКОЙЛа являются наиболее привлекательными в нефтяном секторе // НАРАЩИВАТЬ
15 апреля 2011 года
ЛУКОЙЛ: "наращивать"
На фоне высоких цен на нефть акции нефтяных компаний в первом квартале 2011 г. чувствовали себя достаточно уверенно. Отраслевой индекс ММВБ "Нефть и газ" прибавил 10,5%, в то время, как сводный ММВБ вырос лишь на 5,8%.
По-прежнему актуальны риски, связанные с отменой налоговых льгот, предоставялемых нефтяным компаниям, разрабатывающим крупные перспективные месторождения. В первую очередь страдает от этого "Роснефть", которую, вероятнее всего, лишат льгот по экспортной пошлине на добычу нефти с Ванкорского месторождения с 1 мая. В зоне риска так же "Сургутнефтегаз" и ТНК-ВР, разрабатывающие соответственно Талаканское и Верхнечонское месторождения в Восточной Сибири.
Другим потенциальным риском является подготовленный Минэнерго совместно с ФАС законопроект, предоставляющий государству право на прямое регулирование ценообразования на конечную продукцию, содержащий описание комплекса формальных требований к деятельности нефтяных компаний, а также существенные замечания к работе нефтеперерабатывающих заводов.
В данной связи ЛУКОЙЛ выглядит выигрышно. Риски, связанные с пошлинами компании пока не касаются - льготы на разработку каспийских месторождений (экономический эффект от которых оценивается в $4 млрд до 2013 г.) пока никто отменять не собирается. Что касается НПЗ – предприятия ЛУКОЙЛа отличаются одним из наиболее высоких уровней глубины переработки нефти (76,7%, выше только у "Башнефти" – 86,2%), повышение которого является одним из основных требований, заключенных в законопроект.
ЛУКОЙЛ является одним из основных бенефициаров программы 60/66, предполагающей отказ от поэтапного уравнивания экспортных пошлин на светлые и темные нефтепродукты и установление единой для них пошлины в размере 66% от пошлины на нефть. Одновременном предусмотрено снижение экспортной пошлины на нефть путем сокращения процента от разницы между ценой мониторинга нефти и ценой отсечения с 65% до 60%. По оценкам менеджмента ЛУКОЙЛа, дополнительные доходы компании составят $300 млн в год, а по мере ввода новых перерабатывающих мощностей – дополнительная чистая прибыль увеличится до $750 млн в год. За 2011-2013 гг. доходы компании от снижения экспортной пошлины увеличатся на $3 млрд.
Интересной идеей также является возможное вхождение в американские сланцевые проекты и развитие добычи сланцевой нефти в России, для чего ЛУКОЙЛ планирует приобрести технологии в США.
Наконец, еще одним очень положительным фактором является уже почти фактическое вхождение ЛУКОЙЛа в проект по разработке месторождений им. Требса и Титова совместно с "Башнефтью". ЛУКОЙЛ может претендовать не менее чем на блокпакет специально создаваемого для разработки месторождений юрлица, что важно для компании в условиях падения добычи. Акции ЛУКОЙЛа являются наиболее привлекательными в нефтяном секторе, мы рекомендуем в рамках портфеля "наращивать" их долю
- PDF 52 КБ