"Инвесткафе": самое время покупать привилегированные акции банка "Санкт-Петербург"
19 апреля 2011 года
Самое время покупать привилегированные акции банка "Санкт-Петербург".
По темпам роста чистой прибыли банк "Санкт-Петербург" в первом квартале обогнал и Сбербанк, и ВТБ. Я рекомендую присмотреться к привилегированным акциям банка типа А. Текущая дивидендная доходность по ним – 8%, потенциал роста – 25%.
Чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" (БСП) в первом квартале 2011 года (РСБУ) составила 1,384 млрд руб. по сравнению с 0,323 млрд руб. за аналогичный период прошлого года (рост более чем в четыре раза). Прибыль до налогообложения выросла такими же высокими темпами, составив 1,551 млрд руб. против 0,367 млрд руб. годом ранее. Таким образом, по темпам роста чистой прибыли БСП в первом квартале обогнал и Сбербанк (рост вдвое к прошлому году), и ВТБ (снижение на 7,2% год к году).
Основной причиной роста прибыли стало опережающее сокращение процентных расходов (минус 18% год к году, до 2,8 млрд руб.) и существенное увеличение других (непроцентных) доходов от банковских операций (+146% год к году, до 5,4 млрд руб.), преимущественно от сделок по купле-продаже иностранной валюты. Помимо этого, банк опережающими темпами сократил другие операционные расходы (минус 40% год к году, до 6,4 млрд руб.), что связано с сокращением отчислений в резервы на возможные потери по ссудам.
Собственные средства банка на 1 апреля составили 34,5 млрд руб. Сбербанк и ВТБ торгуются с коэффициентом P/B (капитализация к собственному капиталу) на уровне 1,8. Исходя из этого, справедливая цена для акций БСП, по моей оценке, составляет 170 руб. по обыкновенным и 184 руб. по привилегированным акциям типа А, что дает потенциал роста около 25% к текущим котировкам (по ценам закрытия на 18 апреля 2011 года: 136 руб. и 145,7 руб. соответственно).
24 марта 2011 года состоялось заседание наблюдательного совета банка, на котором было решено выплатить дивиденды за 2010 год в размере 0,11 руб. на обыкновенную и 11,66 руб. на привилегированную акцию. Реестр акционеров БСП был закрыт 10 марта 2011 года, так что покупать бумаги в расчете на дивиденды за 2010 год не имеет смысла.
Я рекомендую присмотреться к привилегированным акциям типа А банка "Санкт-Петербург". Данные бумаги будут конвертированы в обыкновенные 15 мая 2013 года. До этого момента банк обязуется выплачивать по ним дивиденды в размере 13,5% от цены размещения ($3,056), если получит чистую прибыль. Текущая дивидендная доходность БСП ап составляет 8% годовых.
В случае дальнейшего понижения котировок и увеличения потенциальной дивидендной доходности этих бумаг (до 10% годовых и выше), считаю их интересными для долгосрочных вложений на период 9–12 месяцев.
Александра Лозовая, аналитик "Инвесткафе"
- PDF 97 КБ