"БКС" понижает оценку акций КТК на фоне финансовых результатов за 2010 год и ожиданий менеджмента, но сохраняет рекомендацию // ПОКУПАТЬ
22 апреля 2011 года
Мы скорректировали свою модель оценки "Кузбасской топливной компании" (КТК) на основе финансовых результатов за 2010 год и озвученных ожиданий менеджмента относительно года текущего. Мы пересмотрели справедливую стоимость КТК в сторону понижения, до 291 руб. за акцию, однако сохраняем рекомендацию "покупать".
В начале апреля компания опубликовала финансовую отчетность за 2010 год. Представленные данные оказались ниже наших прогнозов по EBITDA и чистой прибыли на 5% и 13% соответственно. В дополнение к этому ожидания КТК на 2011 год также консервативнее наших предположений.
Несмотря на то что ожидаемая нами стагнация цен на энергетический уголь в 2014–2015 годах окажет давление на операционную маржу КТК, объявленное увеличение экспортных объемов в целом позитивно отразится на рентабельности компании.
К тому же повышательный тренд в ценах на уголь, в два раза опережающий темпы роста котировок КТК в последние 12 месяцев, дополнительно подтверждает наличие потенциала в акциях.
- PDF 684 КБ