"ТКБ Капитал": основное внимание инвесторов будет направлено на прогноз ПИКа на 2011 год//ПОКУПАТЬ
3 мая 2011 года
Снижение уровня выручки, рекордно низкая EBITDA. Завтра, 4 мая, группа ПИК опубликует свои финансовые результаты за 2010 год по МСФО, за которыми последует телеконференция, запланированная на 5 мая. Принимая во внимание ранее опубликованные операционные результаты, (компания сообщила о снижении введенного в эксплуатацию жилья на 16,4% год к году), мы ожидаем увидеть слабые финансовые результаты.
В частности, по нашей оценке, выручка компании снизилась на 0,4% год к году, до $1,293 млрд на фоне слабых показателей по объему введенного в эксплуатацию жилья, которые были нивелированы положительной динамикой цен на недвижимость. В 2010 году средние цены на недвижимость в Москве и Московской области выросли на 12,9% и 7% соответственно. Мы прогнозируем EBITDA на уровне $96 млн, что ниже на 24% год к году, а также чистый убыток в размере $177 млн, что обусловлено существенными расходами на оплату процентов по задолженности на сумму $1,3 млрд.
Основное внимание на прогноз руководства. Мы не ожидаем существенной реакции рынка на публикацию финансовых результатов компании даже в случае рекордно низкой EBITDA. На наш взгляд, основное внимание инвесторов будет направлено на прогноз компании на 2011 год и текущую ситуацию по предварительным продажам жилой недвижимости, а также запуску новых проектов. Напомним, что в декабре 2010 года группа ПИК объявила о запуске 25 новых проектов и увеличении объемов строительства. Объемы проданного жилья выросли на 218,6% год к году, до 392 000 кв м. По состоянию на конец декабря 2010 года портфель проектов компании составлял 10,6 млн кв. м, 97% из которых приходились на жилую недвижимость.
- PDF 178 КБ