"Юникредит": в последующие три квартала этого года "Магнит" добьется гораздо более высокой рентабельности//ПОКУПАТЬ
11 мая 2011 года
Опубликованные сегодня утром финансовые результаты "Магнита" за первый квартал 2011 года, как и ожидалось, были слабыми на уровне рентабельности EBITDA и чистой рентабельности, но менеджмент компании повторил прогноз на весь 2011 год, отметив временный характер снижения рентабельности.
"Магнит" получил валовую прибыль в размере $587 млн за первый квартал и валовую рентабельность 22,9%, что на 100 базисных пунктов превысило уровень первого квартала прошлого года и на 30 базисных пунктов – уровень четвертого квартала 2010 года, что подразумевает, что компания сохраняет очень сильные позиции при работе с поставщиками.
EBITDA "Магнита" составила в общей сложности $162 млн, а рентабельность EBITDA – 6,3%, полностью совпав с нашими ожиданиями, так как менеджмент компании принял решение не полностью перекладывать повышение ЕСН и расходов на топливо на плечи покупателей, чтобы сохранить сильные двухразрядные темпы роста LFL-выручки.
"Магнит" отчитался о чистой прибыли в размере $61 млн, на 5% ниже нашего прогноза. Причина отставания от прогноза неясна, так как компания опубликовала только некоторые основные финансовые показатели.
Следует отметить, что менеджмент "Магнита" подтвердил свой прогноз на весь 2011 год, согласно которому рублевая выручка должна повыситься на 49%, а рентабельность EBITDA должна составить 7,5–8,0%. Глава "Магнита" Сергей Галицкий отметил, что со второго квартала "Магнит" начал постепенно повышать цены для покупателей.
Следует подчеркнуть временный характер сокращения рентабельности EBITDA, и мы ожидаем, что в последующие три квартала этого года "Магнит" добьется гораздо более высокой рентабельности. Наши прогнозы финансовых результатов компании на весь 2011 год остаются без изменений.
Телефонная конференция компании состоится сегодня в 16.30 мск (13.30 GMT).
Номера для участия: +44 (0)20 7162 0025 (для звонков из Великобритании), +1 334 323 6201 (для звонков из США). Код доступа: 894705.
Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции "Магнита", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $36,6.
- PDF 27 КБ