"Юникредит Секьюритиз" понизила рекомендации по акциям "Магнита" до "Держать" в результате опережающего роста котировок
19 мая 2009 года
Мы понижаем рекомендацию по акциям "Магнита" с "Покупать" до "Держать", поскольку их котировки приблизились к прогнозируемой цене ($10.8). Акции компании выросли на 98% с момента публикации 10 марта нашего отчета “Розничные торговые сети: Эффективное управление и удачное позиционирование поможет пережить кризис", в котором мы назвали "Магнит" нашим фаворитом среди российских публичных продовольственных ритейлеров из-за его ориентации на недорогой формат магазинов.
Мы считаем, что в текущие котировки акций "Магнита" уже заложены перспективы роста бизнеса компании. Мы не ожидаем появления каких-либо новостей о компании, способных сильно сдвинуть котировки ее акций, вплоть до публикации в конце августа результатов за II квартал 2009 года. До этого момента основным фактором влияния на котировки акций "Магнита" должны быть колебания обменного курса рубля. Возможными катализаторами роста, которые заставят нас пересмотреть рекомендацию по акциям компании, могут стать укрепление рубля, продолжение сильного роста сопоставимой (LFL) выручки и стабильная рентабельность по итогам II квартала 2009 года.
"Магнит" остается нашим фаворитом в секторе благодаря стабильному росту бизнеса и ориентации на форматы, которые должны выиграть в условиях новой экономической реальности. Кроме того, у "Магнита" нет валютной задолженности, поэтому корреляция цены акций компании с курсом рубля к доллару меньше, чем у X5 (0.66 против 0.83). Таким образом, бумаги "Магнита" представляются более "защитными" в периоды ослабления национальной валюты. Мы считаем, что "Магнит" может демонстрировать более сильную динамику, нежели X5, на протяжении 2009 года, поскольку рубль, по всей вероятности, вновь ослабнет из-за резкого сокращения экономической активности, либерализации денежной политики и истощения международных резервов, связанного с необходимостью погашению валютного долга на сумму более $100 млрд. до конца года. Мы ожидаем ослабления курса рубля к доллару в III-IV кварталах 2009 года с 32.1 руб./$ до 35.4 руб./$.
- PDF 374 КБ