Альфа-банк: ТГК-2 может провести дополнительную эмиссию акций//НЕЙТРАЛЬНО для акций ТГК-2
6 июня 2011 года
Различные СМИ сообщают, что ТГК-2 (контролируемая группой "Синтез") может провести эмиссию 1,35 трлн новых акций (93% от текущего капитала) посредством закрытой подписки. Основными участниками сделки могут быть Sovlink при участии двух оффшорных компаний, Raltaka Enterprises Ltd. и Migdale Trade Ltd. Как ожидается, эмиссия будет оплачена акциями "Севернефти". Планы эмиссии были ранее объявлены компанией и были опротестованы некоторыми миноритарными акционерами, такими как Prosperity Capital Management. На данный момент мы рассматриваем новость как нейтральную для акций ТГК-2, поскольку это не первый прецедент вокруг компании, и окончательное решение о предстоящем размещении акций должно быть одобрено годовым собранием акционеров 16 июня 2011 года. Тем не менее, следует отметить, что размещение новых акций подразумевает очень высокий риск размывания доли существующих акционеров. Хотя покупатели новых акций могут потенциально действовать в интересах группы "Синтез", основного акционера ТГК-2, и тем самым новые акции вряд ли выйдут на рынок, мы не исключаем возможного навеса акций в результате такого размещения.
ТГК-2 была приобретена группой "Синтез". Предполагалось, что это будет совместная покупка с немецкой компанией RWE, но она отказалась от участия в сделке, оставив группу "Синтез" в качестве единственного покупателя с огромным займом, предоставленным Сбербанком для финансирования этой сделки. В настоящее время ТГК-2 является одной из худших компаний в плане прозрачности и качества корпоративного управления. Мы не анализируем эту компанию в настоящий момент.
Мы рассматриваем новость как нейтральную для акций ТГК-2, но отмечаем потенциально высокий риск размывания доли существующих миноритариев.
- PDF 40 КБ