"Грандис Капитал": отчетность "Мосэнерго" по МСФО за первый квартал 2011 года//ПОЗИТИВНО

16 июня 2011 года

Акция:

MSNG, Мосэнерго

Аналитик:

Инвестиционная компания "Грандис Капитал"

"Мосэнерго" опубликовала отчетность по МСФО за первый квартал 2011 года. Выручка выросла на 19% год к году, до 60,3 млрд руб., в том числе выручка от продажи теплоэнергии – увеличилась на 12,4%, от продажи электроэнергии – на 28%. Ключевыми факторами роста выручки стали рост объемов продаж электроэнергии, увеличение цен на РСВ и рост тарифов на тепловую энергию. Операционные расходы выросли на 13%, до 50,9 млрд руб. При этом переменные расходы выросли на 18% год к году, а постоянные (без учета амортизации) сократились на 19% год к году. В результате операционная прибыль выросла на 61%, до 9,7 млрд руб., EBITDA увеличилась на 41%, до 12,7 млрд руб, а прибыль за период выросла на 42%, до 7,98 млрд руб.

Мы позитивно оцениваем результаты "Мосэнерго" за первый квартал 2011 года по МСФО, поскольку в условиях быстрого роста цен на топливо компания не только сдержала рост постоянных издержек, но и даже сократила их, что наряду с опережающим ростом выручки привело к увеличению всех финансовых результатов. Мы также отмечаем, что рентабельность по EBITDA повысилась на солидные 3 процентных пункта, а чистая рентабельность – на 2 процентных пункта.

• PDF  870 КБ