"ВТБ Капитал": ЛУКОЙЛ провел годовое собрание акционеров//ДЕРЖАТЬ
24 июня 2011 года
Акционеры ЛУКОЙЛа на годовом собрании одобрили дивиденды за 2010 год в размере 59 руб. ($2,1) на акцию – это 20% чистой прибыли за 2010 год по US GAAP на уровне $9006 млн. В соответствии со своей дивидендной политикой ЛУКОЙЛ направляет не менее 15% чистой прибыли на дивиденды. В прошлом году дивиденды ЛУКОЙЛа составили 52 руб. на акцию, что соответствует их увеличению на 13% год к году (в рублевом выражении). На годовом собрании вице-президент компании Владимир Муляк сообщил, что компания планирует остановить падение добычи в 2013 году и в 2017–2018 годах повысить ее до 100 млн т (730 млн баррелей).
Рекомендованный размер дивидендных выплат ЛУКОЙЛа за 2010 год соответствует дивидендной доходности 3%, что несколько превышает показатели "Роснефти" и "Газпрома". Компания планирует повысить коэффициент дивидендных выплат с 20% в настоящее время до 30% в 2015 году. Хотя мы не ожидаем значительного повышения добычи ЛУКОЙЛа в ближайшие годы (поскольку, даже при оптимистичном сценарии, в 2013 году объем добычи снизится, тогда как у "Роснефти" этот показатель вырастет), увеличение дивидендных выплат компании мы расцениваем позитивно.
В нашей модели ЛУКОЙЛа мы используем допущение о снижении добычи компании в России до 2015 года, в основном за счет сокращения объемов добычи в Западной Сибири на 2%. В 2018 году, как мы полагаем, добыча достигнет примерно 86 млн т. Если ЛУКОЙЛу удастся поддержать стабильный уровень добычи на существующих месторождениях после 2013 года и нарастить добычу в Тимано-Печорской провинции (месторождения имени Требса и имени Титова, совместная разработка месторождений "Роснефти" в этом регионе) и на Каспии (Филановское месторождение), по нашей оценке, компания сможет довести добычу до 95 млн т.
- PDF 98 КБ