"Совлинк" рекомендует покупать акции "Волгогаза", поскольку газосервисные компании обладают хорошим потенциалом наращивания капитализации
27 мая 2009 года
ОАО «Волгогаз» — крупное газосервисное предприятие, специализирующееся на строительстве и ремонте трубопроводов, снабжающих газом население в центральной части России. Благодаря участию в долгосрочной программе газификации регионов география деятельности компании широко диверсифицирована и включает 14 субъектов РФ. Кроме этого компания располагает 6 постоянными филиалами в Нижегородской области, а также в Чувашской республике. Позиции компании в данных областях являются надежными, а доля рынка составляет около 40%.
Мы оценили стоимость газосервисных компаний на основе мультипликативного анализа. Поскольку особенностью компаний этого сектора является традиционно низкий, но стабильный уровень прибыли, мы исходили из данного показателя, как наиболее репрезентативного с точки зрения определения стоимости. Оценка российских эмитентов в настоящее время уступает стоимости зарубежных аналогов, однако мы полагаем, что они располагают потенциалом наращивания капитализации, который может быть реализован по мере восстановления доверия к российскому фондовому рынку.
Согласно полученной нами оценке на основе мультипликаторов P/E и EV/EBITDA относительно зарубежных аналогов капитализация ОАО «Волгогаз» должна составлять $34,7 млн, что соответствует $586,4 за одну обыкновенную акцию.
- PDF 243 КБ