"Алор": акции "Газпрома" существенно недооценены по мультипликаторам относительно его основных иностранных конкурентов // ПОКУПАТЬ

12 июля 2011 года

Акция:

GAZP, Газпром

Аналитик:

Группа компаний "Алор"

Акции газового концерна существенно недооценены по мультипликаторам относительно его основных иностранных конкурентов. Значительная часть негатива, отражающего низкое корпоративное управление, отсутствие гибкости ценовой политики по отношению к европейским странам и высокие капитальные расходы на некоторые инфраструктурные объекты, уже заложена в акциях монополии. Драйверами для котировок акций послужат:

– запуск первой нитки трубопровода "Северный поток" (на проектную мощность должен выйти в сентябре 2011 года);

– рекордные финансовые показатели, которые ожидаются по итогам года (выручка – $143 млрд, EBITDA – $58,5 млрд, чистая прибыль – $37,7 млрд);

– происходящее переосмысление роли газа в европейских странах под влиянием японского фактора.

Поддержку акциям "Газпрома" будет оказывать европейский спотовый рынок газа, где цены на газ уже стабильно держатся выше $350 за 1 тыс. куб. м. Элементом риска инвестирования в газовые компании являются возможный пересмотр темпов роста внутренних тарифов на газ в сторону снижения, что сдвинет сроки достижения равнодоходности внешнего и внутреннего рынка, а также пересмотр налогового регулирования в сторону ужесточения. Целевой ценой для акций "Газпрома" является уровень 290 руб.

• PDF  75 КБ