"Алор": инвестиционные рекомендации по банковскому сектору // ПОКУПАТЬ
12 июля 2011 года
Наиболее интересным эмитентом среди российских финансовых бумаг являются акции Сбербанка. Менеджмент банка повысил прогнозы по годовой прибыли: прибыль может составить порядка 250–270 млрд руб. Драйвером может стать не только рост финансовых показателей, но и приватизация 7,6%-ного пакета: приватизация Сбербанка ожидается более удачной, чем прошедшая продажа 10% акций ВТБ, чьи бумаги выглядят менее привлекательно для покупок. Обратить внимание стоит на привилегированные акции банка, в которых спекулятивной идеей является конвертация в обыкновенные акции. Привилегированные акции торгуются с 25%-ным дисконтом к обыкновенным бумагам банка, в конце прошлого года дисконт составлял порядка 28%. Именно высказывание Германа Грефа 3 июня на годовом собрании акционеров о логичности сокращения числа привилегированных акций банка или вовсе их ликвидации служит драйвером для роста их стоимости. Однако вряд ли коэффициент обмена составит один к одному, в связи с чем обыкновенные акции по-прежнему являются более привлекательными для покупок. Мы рекомендуем "покупать" обыкновенные акции Сбербанка с целью 133,6 руб., привилегированные – с целью 97,4 руб.
"Банк СПб" будет принимать заявки на приобретение бумаг по преимущественному праву с конца июля до середины сентября. Однако участие в допэмиссии сопряжено с рисками, поскольку на этот год намечена приватизация пакета Сбербанка, который может оттянуть на себя спрос из бумаг "Банка СПб". Акции банка выглядят привлекательно для покупок лишь на долгосрочный период: более 75% допэмиссии может выкупить ЕБРР, после чего полученные банком средства будут направлены на погашение долга перед ЕБРР. Данная операция улучшит качественные характеристики банка. Также драйвером станет вхождение ЕБРР в список инвесторов. Мы рекомендуем "покупать" акции "Банка СПб" с целью 191,7 руб.
- PDF 57 КБ