"ТКБ Капитал": Сбербанк опубликовал сильные результаты по РСБУ за шесть месяцев 2011 года // ПОКУПАТЬ
13 июля 2011 года
Сбербанк опубликовал основные показатели по РСБУ за первое полугодие 2011 года. Банк продемонстрировал рекордный показатель чистой прибыли на уровне 171,3 млрд руб. за отчетный период, что соответствует показателю ROAE 30,6%, за счет как частичного роспуска резервов, так и более сильной прибыли от основной деятельности.
Мы рассматриваем опубликованные результаты как сильные. Темпы роста кредитного портфеля незначительно ниже прогноза руководства на год (20%), хотя соответствуют нашей оценке на год на уровне 17%. Опубликованные результаты демонстрируют стабилизацию процентной маржи и предполагают значительный потенциал роста прибыли, выше нашей оценки (257 млрд руб.) и оценки руководства банка (250–270 млрд руб.) на год под влиянием возможных доходов от восстановления резервов за счет дальнейшего улучшения качества кредитного портфеля.
Мы сохраняем наш положительный взгляд на банк, с целевой ценой на уровне $4,6 за обыкновенную акцию и $3,53 – за привилегированную. В то же время ключевым драйвером роста котировок банка в краткосрочной перспективе является грядущая продажа 7,6% доли правительства, запланированная на конец сентября.
- PDF 76 КБ