"Инвесткафе": ВТБ ведет гонку за лидером // ПОКУПАТЬ
20 июля 2011 года
Ожидается, что важными источниками увеличения рентабельности банка в ближайшие два года должны стать интеграция бизнеса ТКБ, рост прибыли инвестиционного подразделения "ВТБ Капитал" и укрепление позиций в рознице усилиями ВТБ24. А пока РЖД имеет блокирующий интерес в капитале "Транскреда", последний останется своего рода жемчужиной в коллекции ВТБ, будучи высокорентабельным и стабильно растущим активом.
Сегодня по мультипликатору P/ BV 2011 эмитент торгуется на уровне 1,4х, что на 32% ниже оценки Сбербанка. Даже с учетом рисков, порождаемых неблагоприятным сценарием вынужденной докапитализации Банка Москвы сверх запланированных 100 млрд, при прогнозе 75%-ного темпа роста прибыли группы в текущем году банк обладает 19%-ным потенциалом роста котировок. Данная оценка предполагает прирост капитализации ВТБ до среднерыночных значений по P/ BV. Рекомендация – "покупать", таргет – 0,1017 руб., горизонт – 6–9 месяцев.
- PDF 119 КБ