ИК "БФА": ВМЗ опубликовал финансовые показатели за шесть месяцев 2011 года по РСБУ // ПОКУПАТЬ
18 августа 2011 года
ВМЗ опубликовал финансовые показатели за шесть месяцев 2011 года по РСБУ, которые оказались хуже наших ожиданий. Выручка выросла на 13,1% год к году, однако увеличение себестоимости составило 23,4%, причем в апреле–июне себестоимость росла почти втрое быстрее (на 9,5%) чем выручка (на 3,3%).
Показатель EBITDA снизился на 11,9% квартал к кварталу, до 11 млрд руб., а рентабельность EBITDA – на 5,6 процентного пункта, до 19,9%. Основная причина снижения производственной рентабельности – опережающий темп роста себестоимости при сохранении постоянного уровня коммерческих и управленческих расходов. В итоге чистая прибыль в первом полугодии снизилась на 16,2% год к году. Стабилизация цен на стальную продукцию на высоких уровнях вряд ли позволит ВМЗ снизить долю себестоимости в выручке в ближайшее время.
Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по акциям ВМЗ, с целевой ценой $2446 и потенциалом роста от текущих уровней 35%.
- PDF 667 КБ