Банк "Петрокоммерц: "Мы позитивно смотрим на перспективы продуктовых сетей, но пока рекомендуем продавать их акции как перекупленные в ходе ралли"
8 июня 2009 года
На прошлой неделе нами был выпущен обзор по долговым инструментам трех торговых сетей России – X5 Retail Group, Магнита и Дикси. Теперь мы пересматриваем справедливые цены акций и GDR торговых сетей: все три уверенно входят в первую «десятку» сетей, причем X5 Retail Group и Магнит уже не первый год являются лидерами рынка.
В целом, мы позитивно рассматриваем перспективы сетей, однако в настоящий момент рекомендуем продавать их акции как перекупленные в ходе ралли на рынке в апреле-мае. При этом мы продолжаем отмечать, что положение всех трех компаний характеризуется наличием определенных недостатков – в отношении маркетингового позиционирования и, в меньшей степени, долговой нагрузки, – которые могут затруднить в дальнейшем увеличение рыночной доли или рентабельности сетей и снизить инвестиционную привлекательность их активов. Впрочем, разрешение соответствующих проблем (в частности, улучшение кредитного качества эмитентов и снижение рыночной стоимости заимствований) мы рассматриваем как важный источник потенциала роста котировок акций и GDR этих сетей.
- PDF 308 КБ