"Инвесткафе": ОАК не может набрать высоту // ПРОДАВАТЬ
22 сентября 2011 года
С учетом того, что уставной капитал ОАК на конец 2010 года составил 188,6 млн руб., соотношение общего долга компании к выручке находится на уровне 8,6%. Однако корпорация так и не выходит в плюс по показателю чистой прибыли. Хотя чистый убыток по итогам 2010 года и сократился на 2,914 млн руб., его значение при этом составило 7,153 млн руб., а рентабельность по чистой прибыли показывает аналогичные результатам за предыдущие годы запредельные значения и равняется минус 294,7%.
В сравнении с зарубежными аналогами из развивающихся стран (Embraer, China Aerospace, Hafei Aviation и Jiangxi Hongdu) Объединенная авиастроительная корпорация выглядит недооцененной по следующим мультипликаторам: соотношение EV/ EBITDA предполагает дисконт 98,3%; EV/ S – 72,7%.
В то же время реализация потенциала ОАК вполне возможна в отдаленном будущем. В том числе этому послужит желание государства закупать продукцию зарубежных компаний авиационной промышленности для обновления отечественного авиапарка, так что, по сути, дисконт оправдан. На данный момент моя рекомендация по ценным бумагам корпорации – "продавать". Пока что я не вижу серьезной зацепки для котировок ОАК, об этом говорит и общая динамика цен на акции эмитента.
- PDF 101 КБ