"ТКБ Капитал": АФК "Система" – результаты по US GAAP за третий квартал 2011 года на уровне ожиданий, чистый корпоративный долг значительно сократился в течение квартала // ПОКУПАТЬ
14 декабря 2011 года
Публикация хороших финансовых показателей за третий квартал 2011 года должна подтвердить привлекательность бумаг "Системы". Нам нравится то, что "Система" сохраняет высокие темпы роста выручки с высокой рентабельностью по OIBDA и публикует значительные темпы роста чистой прибыли. Текущий дисконт "Системы" к рыночной стоимости МТС, "Башнефти", "Башкирэнерго" и "Ситроникс" составляет 44%, что мы оцениваем как неоправданно высокий, поскольку для холдинговых структур традиционно закладывают уровень дисконта 25%. По нашим оценкам, публичные активы составляют только 93% стоимости "Системы".
Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции "Системы" с 12-месячной прогнозной ценой на уровне $36 за ГДР, что предполагает потенциал роста на уровне 113% с текущего рыночного уровня.
- PDF 191 КБ