"Совлинк": "Стратегия. Главный рост российских акций еще только намечается"
6 июля 2009 года
Российский фондовый рынок уже почти год находится в арьергарде относительно большинства рецепторов портфельного капитала, и, даже несмотря на бурный рост в конце весны — начале лета, ситуацию пока не удается переломить. К июлю России удалось лишь незначительно поднять свою оценку по сравнению с предыдущими месяцами, а до восстановления к предкризисным уровням еще довольно далеко.
- Именно по этой причине логично предположить, что главный рост еще только намечается. Основанием для него должно послужить не только изменение конъюнктуры на мировых товарных и фондовых рынках, а в первую очередь — восстановление доверия к российской экономике. Что бы ни говорили пессимисты на этот счет, можно уверенно утверждать, что это реально. Хотя бы потому, что однажды это уже было сделано.
- Устойчивое отставание в оценке касается не только России, но и других рынков стран СНГ. Это указывает на то, что проблемы, с которыми сталкиваются инвесторы на территории бывшего СССР, едины для всего региона. Связь с прошлым все еще сильна, и это отражается на восприятии рисков, сопряженных с инвестированием. По этому показателю СНГ пока проигрывает как развитым странам, так и большинству компаний Восточной Европы, Азии и Латинской Америки.
- Инвестиционное сообщество твердо верит в перспективы роста экономик Азиатского региона — на это указывает стабильно высокая оценка рынков Китая и Индии, а также экономически связанных с ними стран. Тем не менее, с точки зрения российских компаний близость к этим странам пока сказывается слабо. То же можно сказать и о других развитых странах Юго-Восточной Азии, которые пока отстают по стоимости от среднемировых значений.
- Изменение отношения к российскому капиталу может произойти быстро, если будет продемонстрирована его связь с лидерами роста, или медленно, если российская экономика отыщет внутренний потенциал для роста. В любом случае существующий сегодня перекос в распределении капитала будет меняться. И шансы отечественных компаний увеличить свою долю в портфелях международных инвесторов прямо пропорциональны тому, насколько они недооценены сейчас.
- PDF 361 КБ