"Юникредит Секьюритиз": KazMunaiGas E&P – очень недооцененная компания, несмотря на высокие риски и социальные расходы // ПОКУПАТЬ

20 февраля 2012 года

Мы понижаем прогнозируемую цену KMG EP на 5%, до $21,1 за ADR после включения в нашу модель новой стоимости социальных обязательств и пересмотренного профиля добычи. Учитывая, что новая прогнозируемая цена подразумевает потенциал роста котировок на 29%, мы повторяем рекомендацию "покупать" акции компании.

Оценка стоимости KMG EP по финансовым коэффициентам и коэффициентам на основе активов остается самой низкой среди освещаемых в нашей аналитике компаний нефтегазовой отрасли. Кроме того, мы считаем, что фондовый рынок пока не учел урегулирование продолжительного трудового спора, который недавно выплеснулся на государственный уровень и стал катализатором политических перемен в стране.

Мы отмечаем сильный баланс KMG EP, более высокую, чем у сопоставимых компаний, дивидендную доходность и способствующие повышению стоимости программы выкупа акций, а также потенциальные уступки со стороны государства в области экономических параметров и M&A в обмен на то, что компания недавно приняла на себя новые социальные обязательства и расходы.

• PDF  435 КБ