"ТКБ Капитал": Globaltrans раскрыл долг за 2011 год – "чистый долг/ EBITDA" на 2011 год на уровне 0,5 // ПОКУПАТЬ
21 февраля 2012 года
Чистый долг Globaltrans составил $258,4 млн, Moody’s присвоило новым рублевым облигациям рейтинг В1. По сообщению пресс-релиза компании, рейтинговое агентство Moody’s Investors Service присвоило предварительный рейтинг В1 трем планируемым выпускам трехлетних рублевых облигаций на общую сумму 15 млрд руб., выпущенным "Новой перевозочной компанией" (полностью принадлежащей Globaltrans). Прогноз по рейтингу – "позитивный". Рейтинг компаний группы Globaltrans остался неизменным на уровне Ва3 с "позитивным" прогнозом (согласно Moody’s). В то же время Globaltrans раскрыл свою долговую нагрузку в соответствии с управленческой отчетностью. Так, общий долг по состоянию на конец 2011 года составил $379,1 млн, при этом чистый долг – $258,4 млн. 79% займов номинированы в рублях. По нашим оценкам показателя EBITDA за 2011 год, общий долг к EBITDA составил 0,77 при соотношении "чистый долг/EBITDA" на уровне 0,5, что представляет комфортный уровень для компании. По состоянию на 30 июня 2011 года краткосрочный долг оценивался в $150 млн.
Новые рублевые облигации будут направлены на финансирование капзатрат, замещение существующего долга и решение корпоративных задач. Компания будет использовать средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, для финансирования своей программы капзатрат (которая предполагает покупку 10 000 полувагонов в 2012 году для замены части парка, арендуемого по соглашениям операционного лизинга, поставки 2750 из них запланированы на первый квартал 2012 года), для перераспределения существующего долга и решения ряда корпоративных задач. С учетом дополнительного долгового финансирования и предполагаемого замещения краткосрочных обязательств компании, по нашим оценкам, общий долг к EBITDA на 2012 год не превысит 1,5, что также является приемлемым уровнем. Мы сохраняем положительный взгляд на акции и рекомендацию "покупать" бумаги компании с 12-месячной прогнозной ценой на уровне $21,4.
- PDF 104 КБ