"КИТ Финанс": ММК станет самой рентабельной компанией в отрасли / Покупать
17 июля 2009 года
ММК: Cильные предварительные показатели отчетности за 2К09 по РСБУ
Норма операционной рентабельности может вырасти на 2 п.п. к 1К09. Вчера вице-президент ММК по финансам Олег Федонин объявил некоторые ключевые показатели неконсолидированной финансовой отчетности компании по РСБУ за 2К09. Так, выручка выросла на 4% к предыдущему кварталу до $862 млн, в то время как операционная прибыль увеличилась на 12% до $144 млн. Это подразумевает рост операционной рентабельности компании на 2 п.п. до 17%.
Потенциально самый прибыльный сталелитейный холдинг в России, значительный фактор роста. C несколько восстановившейся рентабельностью в 2К09 можно ожидать, что ММК станет самой рентабельной компанией в отрасли, что может стать дополнительным фактором роста котировок ее акций. ММК мог стать самой прибыльной компанией уже в 1К09, но несколько разовых убытков негативно сказались на ее прибылях. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции ММК, значительным фактором роста для которых должна стать отчетность компании за 2К09 по МСФО (публикация ожидается в середине сентября).
Ожидаемо хорошие новости о долговой нагрузке. Общий уровень долга ММК на конец 2К09 снизился до $965 млн против $1.7 млрд на конец 1К09 (по отчетности МСФО). Кроме того, компания планирует досрочно погасить кредиты ВТБ (около $130 млн) и «Сбербанку» (около $470 млн). Ранее в июне ММК уже погасил кредит «Газпромбанку» в размере $180 млн с опережением графика. ММК обладает одним из самых низких уровней долговой нагрузки в секторе, что стало результатом осторожной политики слияний и поглощений. Это является дополнительной причиной, почему нам нравятся акции компании.
Загрузка сталелитейных мощностей продолжает расти. ММК также объявил о производственном плане на июль на уровне 830-850 тыс. тонн проката, что соответствует росту дневного производства на 15% к предыдущему месяцу и загрузке мощностей на уровне 75-80%. Рост производства стали во 2К09 составил 3% к 1К09, как и ожидалось. Годовые прогнозы ММК по этому показателю составляют 8.4-8.5 млн тонн, что несколько ниже нашего прогноза в 8.7 млн тонн.
- PDF 136 КБ