ФК "Открытие": "Роснефть" должна опубликовать сильные результаты за второй квартал//ПОКУПАТЬ
26 июля 2010 года
Сегодня в 17:00 по московскому времени (14:00 GMT) "Роснефть" собирается опубликовать свои основные финансовые показатели за второй квартал 2010 года и первое полугодие 2010 года. Подробный отчет о финансовых показателях по US GAAP, а также итоги обсуждения и анализа менеджментом результатов текущей деятельности и финансового состоянии компании должны быть представлены через неделю, 2 августа. Мы ожидаем, что результаты "Роснефти" окажутся сильными из-за роста цен на нефть и нефтепродукты, а также дальнейшего увеличения объемов добычи на Ванкорском месторождении. Еще более важным нам представляется то обстоятельство, что во втором квартале 2010 года 100% добычи на Ванкоре было освобождено от таможенных пошлин, что позволило избежать снижения рентабельности по EBITDA относительно первого квартала 2010 года. Согласно нашим прогнозам, выручка компании за второй квартал 2010 года составит $15,63 млрд (+6% относительно первого квартала 2010 года), EBITDA – $4,77 млрд (+8% в квартальном исчислении). По нашим оценкам, чистая прибыль за второй квартал 2010 года будет равна $2,55 млрд (+5% по сравнению с $2,43 млрд в первом квартале). Мы ожидаем, что "Роснефть" сгенерировала во втором квартале значительный денежный поток (более $2 млрд) c учетом ожидаемого уменьшения оборотного капитала (после увеличения на $1,8 млрд в первом квартале 2010 года) в сочетании с операционным денежным потоком в объеме более $4 млрд.
Мы считаем, что результаты компании за второй квартал 2010 года, скорее всего, будут восприняты рынком позитивно, поскольку "Роснефть" должна продемонстрировать заметное сокращение чистого долга и генерацию значительного объема денежных средств. В то же время, как нам кажется, рынком уже полностью учтены изменения ставок налогообложения для нефти, добываемой на Ванкорском месторождении.
В настоящее время "Роснефть" торгуется по P/E 2010П на уровне 5,7х. Мы сохраняем нашу рекомендацию "Покупать" для акций компании и ожидаем, что результаты второго квартала 2010 года могут привести к некоторому улучшению относительной динамики котировок акций "Роснефти".
- PDF 37 КБ