"ТКБ Капитал": будущие триггеры роста для акций "Фармстандарта" – сезон гриппа, M&A и бюджетные тендеры//ПОКУПАТЬ
29 октября 2010 года
Вчера "Фармстандарт" опубликовал данные по продажам за третий квартал и девять месяцев 2010 года. Выручка компании за девять месяцев 2010 года повысилась на 34,5% год к году (в рублевом выражении), при этом рост продаж в третьем квартале 2010 года составил почти 79%, что существенно выше, чем в первом и втором квартале. Это позволило компании увеличить свою рыночную долю в розничном сегменте до 5%.
При этом органический рост продаж собственных лекарственных препаратов за девять месяцев 2010 года составил 27,6% в рублевом выражении (против роста на 13,3% год к году в первом полугодии 2010 года), что по-прежнему выше рынка, рост которого компания оценивает на уровне, близком к 10%. Ранее "Фармстандарт" заявлял намерение добиться роста продаж собственных препаратов на уровне 10–15% во втором полугодии 2010 года, хотя достижение этого плана будет во многом определяться уровнем заболеваемости вирусными простудными заболеваниями. Такое существенное ускорение роста продаж компании в третьем квартале 2010 года отчасти объясняется эффектом роста запасов ритейлеров и дистрибьюторов накануне сезона простудных заболеваний. В частности, доля продаж "Арбидола" в розничном сегменте по итогам третьего квартала 2010 года составила 5,4%. Рецептурные продажи в третьем квартале 2010 года выросли на 25%, продажи препаратов по контрактному производству показали рост на 298% и достигли 27% общих продаж компании. Безрецептурные препараты показали рост продаж на 54%.
Будущие триггеры роста – сезон гриппа, M&A и бюджетные тендеры. Мы ожидаем, что "Фармстандарт" покажет сильные продажи по итогам четвертого квартала 2010 года благодаря высокой доле продаж противовирусных препаратов и витаминов (к примеру, продажи "Арбидола", "Коделака" и "Компливита" составляют около 20% выручки компании и более 30% продаж собственных брендов). Кроме того, "Фармстандарт" заявил, что до конца ноября может объявить о сделке M&A, что укрепит портфель продуктов компании и будет способствовать росту рентабельности. Более того, компания ожидает результаты гостендеров на поставку лекарственных препаратов, что может существенно поддержать продажи 2011 года. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции и GDR компании. Бумаги "Фармстандарта" являются хорошей ставкой на рост российского фармацевтического рынка при господдержке замещения импортных лекарственных препаратов, что дает российским игрокам возможность для увеличения доли рынка.
- PDF 40 КБ