"ТКБ Капитал": АФК "Система" собирается консолидировать "Космос ТВ" в целях получения 4G-частот для "Большой тройки" и "Ростелекома" // ПОКУПАТЬ
18 августа 2011 года
"Система" оценивает "Космос ТВ", с его частотой 70 МГц в диапазоне 2,5–2,7 ГГц, на уровне $0,45–1 млрд. Издание "Коммерсантъ" сообщило сегодня со ссылкой на неназванный источник, что АФК "Система" (SSA – "покупать") предлагает распределить частоты "Космоса ТВ" для строительства сети LTE для "Большой тройки" (MТС (MBT – "покупать"), VimpelCom (VIP – "покупать") и "Мегафон") и "Ростелекома" (RTKM – без рекомендации, RTKMP – "покупать"). Ранее в этом году "Система" получила разрешение от ФАС на приобретение 50% "Космоса ТВ" у ФГУП "Российская телевизионная радиотрансляционная сеть", что увеличит долю "Системы" в "Космосе ТВ" до 100%. Сумма, предложенная за долю "Российской телевизионной радиотрансляционной сети", неизвестна, однако она может оказаться незначительной для "Системы": так, в 2007 году сама "Система" готова была уступить свою долю в "Космосе ТВ" всего за $7 млн.
Самый ценный актив "Космоса ТВ" – это полоса частот шириной 70 МГц в диапазоне 2,5–2,7 ГГц, которая на данный момент используется для телетрансляций по технологии MMDS. Этот диапазон идеально подходит для построения сети LTE, для которой у российских операторов нет достаточной полосы частот. Последние новости указывают на то, что для сети стандарта LTE доступно всего 140 МГц и что только четыре оператора могли бы потенциально развернуть полноценные высокоскоростные сети LTE. Более того, операторы могут быть вынуждены инвестировать по меньшей мере $2 млрд для расчистки частот под коммерческое использование.
Источник "Коммерсанта" также сообщает, что "Система" ведет переговоры с основными игроками телекоммуникационной отрасли – "Большой тройкой" и "Ростелекомом" – и оценивает стоимость "Космоса ТВ" на уровне $0,45–1 млрд. Так, приобретение "Системой" "Космоса ТВ" и распределение частот под LTE стандарт должны быть выгодны всем участникам.
Мы рекомендуем "покупать" акции "Системы" с 12-месячной прогнозной ценой $36 за ГДР, что предполагает 82%-ный потенциал роста.
- PDF 42 КБ