Запрет на рейтинги

Комиссар Европейского союза по вопросам финансового регулирования заявил, что долговым рынкам необходимо уменьшить зависимость от рейтинговых агентств, и он работает над предложениями по решению этой проблемы. "Во всех областях, будь то банковская сфера, страхование, мы должны уменьшить зависимость от рейтингов", – заявил на пресс-брифингеМишель Барнье.

Политик отметил, что необходимы "несколько недель" для завершения работы над предложениями. По его мнению, рейтинги могли иметь негативные побочные последствия для мировой финансовой стабильности. "Я думаю, что имеет смысл ввести особый режим, когда страна ведет переговоры или обращается к международной программе помощи", – передает Guardian слова еврокомиссара. "Если будет необходимо, мы можем запретить или приостановить присвоение рейтингов на необходимое время. ...Я изучаю этот вопрос очень тщательно", – добавил он.

ESMA (регулятор) заявляет, что законопроект может быть принят уже в середине 2012 года, рассказывает управляющий директор по бизнес-развитию Евразийского банка развития Евгений Прилепский. Но к этому времени идея может потерять актуальность, а ЕС – усилить/улучшить регуляцию работы рейтинговых агентств в регионе. Потребовать же не публиковать рейтинги проблемных стран – весьма маловероятно. Агентства являются многонациональными "корпорациями", и ЕС может что-то запретить или потребовать только у их европейских подразделений. Но если представить, чисто умозрительно, что инвесторы потеряли ориентиры от агентств по инвестициям в страны, – это может привести к непредсказуемым финансовым последствиям (которых мы уже имеем и так предостаточно).

Предложения Барнье требуют согласия государств-членов, а также Европейского парламента для того, чтобы вступили они в силу. Но законопроект вполне может найти понимание практически во всех странах ЕС. Аргументом в пользу законопроекта является то, что качество рейтингов "большой тройки" в период прошлого кризиса внесло вклад в возникновение рисков для финансовых учреждений и инвесторов. В частности, практически до самого обвала рынков агентства присваивали высшие рейтинги компаниям, чьи финансовые позиции были очень плохими. Теперь же все три ведущих агентства стараются "реабилитироваться", по очереди снижая рейтинги и прогнозы по ним проблемных стран. Не избежали этой участи даже США. И хотя мало кто сомневается в обоснованности снижения рейтингов ряда стран, многие чиновники считают, что своими заявлениями агентства только разжигают кризис – это, как правило, приводит к удорожанию заемных средств для проблемных стран, что требует от стран новых расходов, заставляя вновь и вновь занимать, увеличивая расходы по займам и еще глубже сталкивая в рецессию.

Впрочем, большинство опрошенных "Экспертом Online" аналитиков скептически относятся к озвученной идее. "На наш взгляд, – говорит управляющий портфелями ЦБ УК "Солид менеджмент” Георгий Ельцов, – это чисто популистская тема. Политикам нужно добавить себе очки, так как они не справляются с экономической ситуацией. Соответственно, для этого нужно выбрать "врага”, коим и оказались рейтинговые агентства. Аргументация, конечно, поражает своей "гениальностью”. Суть сводится к тому, что если агентства не понижают рейтинги, то они "плохие”, потому что не смогли проанализировать плохого эмитента. Если же агентства понижают рейтинг, то они "негодяи”, подрывающие стабильность страны и увеличивающие нервозность рынков. Таким образом, рейтинговые агентства в принципе не могут оказаться правыми. Причем самое интересное в том, что основные инвесторы ориентируются на рейтинги, и если запретить их публиковать, то это автоматически переведет их в состояние "без рейтинга”, что, в свою очередь, станет причиной распродажи и, по сути, обрушения бумаг, так как пенсионные фонды и крупнейшие банки по инвестиционной декларации обязаны будут это сделать. Что приводит нас к одному простому выводу: ЕС не сможет провернуть данную операцию".

Еще не изобретено более эффективного и понятного инструмента для оценки рисков, чем рейтинговая система, соглашается эксперт ФГ БКС Богдан Зыков: "Если ЕС пойдет на это, инвесторы начнут еще сильней игнорировать эти рынки в силу неопределенности с уровнем риска. Это как переходить реку вброд, не зная глубины. В любом случае предложенная мера способна лишь консервировать, но не решить проблемы бедствующих стран ЕС. Не думаю, что взамен можно предложить адекватную альтернативу".

Невозможен такой шаг пока и по чисто техническим причинам: только принять один законопроект – мало. Как поясняет начальник аналитического отдела ИК "Грандис капитал" Денис Барабанов, это потребует пересмотра всей финансовой системы, так как от рейтингов зависит очень многое – для банков, фондов и т.п. Даже ЕЦБ по-прежнему ориентируется на рейтинги: может принимать в залог облигации, если их рейтинг выше дефолтного хотя бы по одному из рейтинговых агентств. Сейчас же Европе следует подумать о другом – как выбраться из долговой ямы без очень крупных потерь для себя.