Как США уничтожат лишние доллары
22 июля 2009 года, FinCake
Flickr.com / Cityandstate cc-by
...наверное, думает господин Алексашенко и снисходительно улыбается, читая многочисленные положительные отклики на заметку главного по Федеральной резервной системе в WSJ.
Если бы я вчера был такой умный как Бернанке сегодня...
С этой фразы начинается пост http://wolf-gr.livejournal.com Экономисты и участники финансовых рынков бурно отреагировали на колонку«Стратегия выхода США из кризиса», написанную 21 июля председателем ФРС США Бен Бернанке в The Wall Street Journal. Вечером того же дня он выступил перед Конгрессом США с полугодовым отчетом по монетарной политике.
Наибольшее беспокойство у денежных властей вызывает инфляция, угроза которой возникла из-за эмиссионной накачки банковской системы на фоне много миллиардных убытков крупнейших финансовых институтов страны в 2008 году. Для борьбы с финансовым кризисом финансовые власти стали выкупать токсичные активы у банков, а также поддерживать ликвидность банковской системы путем скупки государственных облигаций США с открытого рынка.
Бен Бернанке предложил четыре способа стерилизации избыточной денежной массы:
- Организация обратных РЕПО с финансовыми институтами. Это означает, что ФРС станет привлекать средства от коммерческих банков по процент, а залогом будут служить госубумаги.
- Казначейство США будет размещать облигации на рынке, а полученные деньги класть на депозит в ФРС.
- ФСР будет предлагать банкам срочные депозиты.
- ФРС будет при необходимости продавать собственные долгосрочные облигации открытом рынке.
В продолжение темы Wolf-gr пишет: Продать облигации в рынок - мысль замечательная. Только на практике это превращается в гневные письма Минфину на тему «как вы смели опять погасить свои ГКО в овердрафт счета в ЦБ».
Вы можете себе представить ЦБ РФ, продающий в 98-м ГКО на открытом рынке и привлекающий банковские депозиты по соответствующим ставкам? А Минфин, размещающий средства в ЦБ? Вот и я с трудом. Алексашенко-то все это знает.
Экономист Khapuga (http://khapuga.livejournal.com) пишет:
Осенью и в начале года в ответ на беспрецедентное расширение денежной базы появилось много предсказаний инфляции (даже гиперинфляции) доллара, а также прогнозов падения американской валюты, которое должно было погрести под собой весь мир. Наверняка помните, традиционный doom & gloom, для спасения от которого надо покупать было золото в кусочках. Но кроме маргиналов в большую инфляцию верили такие уважаемые люди как Уоррен Баффет или Нассим Талеб. Печатание денег действительно инфляционно, если их оставить в экономике. Вот только беда, прямолинейная логика не учитывала того, что Бернанке со своими коллегами не являются умалишенными. Алармисты не хотели верить, что лишние доллары исчезнут, когда в них исчезнет необходимость.
Бернанке пишет как раз об этом, если экономика и кредитование восстановится, то ФРС не будет пролонгировать выданные кредиты. Это автоматически будет уменьшать денежную базу (активы с баланса ФРС будут исчезать, а деньги в экономике разрушаться). ФРС с осени платит банкам процентную ставку по резервам, т.е. счетам банков, размещенным в Системе, сейчас это 0.25% и в случае необходимости ставка может повыситься. Тогда банки будут оставлять доллары в системе, а экономика лишаться своей порции денег. Способы стерилизации сводятся к тому, что лишние доллары ФРС будет «занимать» на рынке. Кредитование банками «кредитора последней инстанции» выглядит, на первый взгляд, нелепо, обычно было наоборот. Но такая техника применяется разными банками, включая Канаду, ЕЦБ, Японию. Когда некий Центробанк выходит на рынок и начинает занимать деньги, он начинает конкурировать за средства с экономикой и другими банками, это с одной стороны изымает лишние доллары, с другой останавливает банковскую кредитную экспансию.
Бернанке доказал, что он не только хороший академик, но и изобретательный практик. В 2008 году его команда предложила массу нетрадиционных способов денежной экспансии и спасения банков, теперь проявляет изрядную фантазию по изъятию денег. Выражаю большое глубокое почтение.
Далее Khapuga приводит данные по резервам коммерческих банков, которые те держат в ФРС и пишет, что «до кризиса, много десятков лет избыточные резервы были небольшими, всего несколько - пара десятков миллиардов долларов, а после кризиса взлетели до триллиона. И эти деньги просто лежат, они не идут на кредитование, пролеживают. Покуда они не тратятся, эти деньги не являются инфляционными».