Аналитики в неволе не раскрываются

Статья коллеги Воронкова о "луШЧих" аналитических командах в России навела меня на некоторые размышления, и пусть Георгий первым бросит в меня камень, если я повторюсь. Многие инвесторы, попадая на фондовый рынок и заключая соглашение с тем или иным брокерским домом, сразу получают бесплатный доступ к аналитике этого дома. Как говорится, "на халяву и уксус…". Однако в использовании аналитических материалов лишь одного брокерского дома имеется подоплека: такая аналитика бывает опосредованная и зачастую тесно коррелирует с уровнем компенсации труда аналитика в данном доме. Для того чтобы иметь полноценный доступ к более широкому спектру информации, в идеале необходимо открыть несколько брокерских счетов в разных инвестиционных компаниях – но далеко не каждый может это себе позволить. Так или иначе, клиент в любом случае будет отдавать предпочтение аналитике какого-нибудь конкретного инвестдома, и здесь он точно попадет в ловушку.

Но в чем же заключается главный минус экспертного мнения аналитиков брокерских компаний для инвесторов?

Аналитики в брокерских домах, как правило, имеют отраслевую специализацию и вынуждены "работать с тем, что есть". При этом надо понимать, что инвесткомпании нанимают штат аналитиков не просто так: они зарплату, иногда бонусы, а значит, требуют. Так, например, требования инвесткомпаний заключаются в том, чтобы аналитики всячески "пиарили" инвесткомпанию и генерировали новые инвестиционные идеи ее клиентам, чтобы через нее совершалось как можно большее количество сделок.  Таким образом, аналитиками инвестдомов зачастую ведется пропаганда покупки по расчетам якобы недооцененных неликвидных компаний (ОАО "Мухосранский завод пианино и роялей"), которые впору делистинговать, и всяких безумных инвестидей (слияние ОАО "Лебяжьи лепешки" с ОАО "Отечественные драндулеты", потому что – внимание! – главбух "драндулетов" перешел к "лепешкам"). Ничего личного, просто работают с тем, что есть: в некоторых отраслях выбор совсем небогат – от силы десять компаний на покрытии.

Экстремальные инвестидеи

Кроме того, аналитикам известных брокерских домов вменяется задача пропиарить то или иное ОАО, с которым у брокерского дома намечаются деловые отношения, как то организация IPO или SPO. А если уж сама инвесткомпания участвует в IPO – то тут инвестор должен держать ухо востро! Ведь эмитент всегда хочет разместиться по максимуму – собственно, для этого аналитики подстраивают свои расчеты под наиболее интересную цену. Тут и начинается свистопляска с экзотичным названием "роад-шоу", которая имеет определенный успех: сколько наIPOшенных инвесторов "сидят" сейчас в недостойных (а порой и вовсе отстойных) бумагах!

Что же делать инвестору, чтобы не оказаться в дураках?

Я вижу смысл в том, чтобы инвестор пользовался бесплатным доступом к некоему ресурсу, который не только выступит агрегатором высказываний аналитиков различных инвестдомов, но и будет иметь в штате или на аутсорсе независимых (в прямом смысле этого слова) и компетентных экспертов. Именно их беспристрастное мнение позволит инвесторам где-то сэкономить, а где-то и вовсе не потерять деньги. Проблема в том, что таких ресурсов в России до сих пор не было, ведь создаваться они априори должны из бескорыстных побуждений. Правда, на Западе эта система уже давно запущена, развивается и даже приносит обладателям доход. Кроме того, уже 37 независимых аналитических агентств входят в топ-250 лучших исследовательских групп – по сравнению с 27-ю годом ранее. Это значит, что именно мнению независимых экспертов доверяют все больше и больше. Таким образом, независимую аналитику, по крайней мере на Западе, ждет большое и светлое будущее. В России фондовый рынок гораздо более скромен по своим объемам, однако и здесь независимая аналитика может найти свою нишу. Ведь управляющим компаниям, вместо того чтобы держать в штате толпы собственных аналитиков, дешевле было бы за некое вознаграждение пользоваться трудами независимых экспертов – вот и появляется заработок для независимого аналитического агентства! В общем у нас тоже есть шансы встать на путь большого, светлого и независимого будущего.

Автор материала - Анастасия Соснова, аналитик аналитического агентства "Инвесткафе"